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第二章 财务管理环境 教学目的 1. 熟悉经济环境对财务管理的影响 2. 熟悉法律环境对财务管理的影响 3. 掌握金融环境对财务管理的影响 财务管理环境，是指对企业财务管理活动产生影响作用的企业内外的各种条件。依据系 统论，环境就是存在于研究系统之外的、对研究系统构成影响作用的一切系统的总和。财务 管理是一个企业管理中独立的系统，其运行必然要受到财务环境的影响。 财务管理环境的发展是推动财务管理发展、变革的根本动力。19 世纪末至 20 世纪初， 资本主义世界的工业化浪潮纷至沓来，工业化革命使企业的生产经营规模迅速扩充，传统的 独资与合伙企业已经难以适应生产的社会化规模的需要，股份公司作为适应生产经营的社会 化规模的要求的企业组织形式开始登上历史舞台。股票作为企业的融资形式由于具有风险分 散而发行面广的特征，成为企业筹集资本的主要筹资方式，因此，受环境变迁的影响，财务 管理的重点集中在如何利用资本市场发行普通股票；第一次世界大战至 20 世纪 50 年代，受 西方经济危机的影响，财务管理的重心转向如何维持企业的生存，即投资领域；20 世纪 50 年代后，资本市场日益成熟与发达，企业融资工具与投资方式愈加丰富多彩，如何有效确定 企业资本结构的财务理论应时而生，几十年间流派纷呈，博大精深，极大地推动了财务管理 理论的发展，适应环境的变化，财务管理形成了融资、投资、股利分配等三个主要的财务领 域。 正确把握理财环境的变动趋势，是有效进行财务决策的前提。有效的财务决策来源于对 企业财务环境走势的准确预测以及在此基础上的理财措施的调整。在理财活动中，利率的变 化、汇率的变动、法律规定的调整，外部竞争环境的变动等，对企业财务管理都会产生深刻 的影响。如，利率的升高，会导致证券价格的下降，理财人员能够准确预测到的话，可以避 免企业短期证券投资的损失；同样利率的升高会导致高负债企业利息负担的加重和财务风险 的加大。再如，原材料价格的升高和人工成本的升高，对企业收益会产生不利的影响，产品 售价的波动会影响企业未来的现金净流量，等等。理财人员不能被动地适应财务环境的变动， 而必须在对环境的变化准确预测的基础上，充分利用环境变化所带来的有利的因素和针对不 利因素采取相应的措施，来合理规划企业未来的财务活动及科学决策，才能够使企业在适应 环境变化的基础上，实现企业价值的增加。 第一节 经济环境 一、 宏观经济环境对企业理财的影响 财务管理作为一种微观经济管理活动，与其所处的宏观经济环境密切相关。这些宏观经 济环境主要包括经济运行周期、宏观经济政策调整等因素。 （一）经济运行周期 市场经济条件下，宏观经济的发展呈现出周期性的变化，这是市场经济的一个规律。宏 观经济的周期性变化可通过反映宏观经济的有关统计指标表示出来，包括国民生产总值 （GNP ）、消费总量、投资总量、工业生产指数、失业率等，其中，GNP 是衡量宏观经济综 合性最强的指标，因此，经济周期的变化通常用 GNP 的系列统计指标表示。宏观经济周期 一般经过四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退。 经济周期作为宏观经济运行的一种规律客观存在于我们的经济生活中，它的存在并不依 赖于国家、制度的不同。宏观经济周期性运行对社会经济生活产生深刻的影响，对企业的理 财活动也会产生重大的影响，准确地判断宏观经济运行周期及其影响，采取相应的经营或理 财对策，是实现企业价值最大化理财目标的要求。 宏观经济运行周期影响企业的经营及理财对策。在萧条阶段，经济明显萎缩降至低谷， 百业不振，公司经营状况不佳影响到公司财务状况不佳，公司股票市场价格徘徊不前，投资 者对公司的投资信心受挫，企业可采取的对策有：建立投资标准、尽力保持市场份额，放弃 次要利益、消减管理费用、消减存货、裁减雇员、采取稳健的股利分配政策以储备现金存量 等，尽力维持公司的生产经营能力；在复苏阶段，宏观经济从经济周期的谷底逐步回升，公 司经营状况开始好转，业绩上升，投资者对公司投资的信心逐渐增强，企业财务状况趋于好 转，资信能力有所提高，企业采取的对策有：增加存货、劳动力，增加厂房设备等；在繁荣 阶段，经济迅速增长达到周期的高峰，公司的经营业绩也在不断上升，财务状况良好，投资 者的投资信息大为增强，证券价格大幅上扬，企业采取的对策有：进一步扩充