医药板块整体滞涨,低价股表现抢眼.docVIP

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归招商证券所有。 PAGE 3/ NUMPAGES 5 请参阅后面每页页脚的重要说明 PAGE 1/ NUMPAGES 5 医药板块一季度跟踪和未来展望投资评级：提高关注度分析师：孙怀宇电 话：0755医药板块一季度跟踪和未来展望 投资评级：提高关注度 分析师：孙怀宇 电 话：0755Email:sunhy@ 2003年3月10日 医药业—行业跟踪 截至4月7日，与A股相比，医药板块整体为滞涨。其中低价大盘股表现抢眼，大于20元的高价股全部走低。1－2月，医药制造业销售收入和利润总额同比分别增长19％和32％。其中，化学制剂药的收入增长最快；化学原料药的利润增幅最大；中药均落后。国家经贸委对于医药行业2003年利润增长20％的预期是十分有希望的。非典型肺炎的持续将加大其对抗生素和抗病毒类药物生产企业的实质利好影响。在行业较好的增长预期和非典型肺炎持续的形势下，一些符合市场热点和基本面向好的优势企业股票将有较好的市场表现。因此建议提高对医药板块的关注和介入程度。 截至4月7日，与A股相比，医药板块整体为滞涨。其中低价大盘股表现抢眼，大于20元的高价股全部走低。 1－2月，医药制造业销售收入和利润总额同比分别增长19％和32％。其中，化学制剂药的收入增长最快；化学原料药的利润增幅最大；中药均落后。国家经贸委对于医药行业2003年利润增长20％的预期是十分有希望的。 非典型肺炎的持续将加大其对抗生素和抗病毒类药物生产企业的实质利好影响。 在行业较好的增长预期和非典型肺炎持续的形势下，一些符合市场热点和基本面向好的优势企业股票将有较好的市场表现。因此建议提高对医药板块的关注和介入程度。 关注三个子板块：低价原料药、优势制剂药（含中药）、基本面向好和价格超跌股。 上证指数：1543.61 1-2月医药行业累计同比增长幅度 医药制造 化学制剂 化学原料 中成药 销售收入 19.0% 21.7% 18.8% 13.1% 销售成本 16.4% 19.4% 14.3% 11.2% 营业费用 21.0% 30.5% 10.7% 16.3% 管理费用 20.0% 12.3% 30.6% 19.0% 利润总额 31.9% 39.2% 85.2% 5.4% 应收帐款 6.3% 11.2% 3.7% -0.8% 数据来源：国家统计局 医药板块整体滞涨，低价股表现抢眼 截至4月7日，与A股比较，医药板块整体表现为滞涨（图1）。A股指数涨幅为8.8％，而医药为4.4％。 数据来源：招商证券 在纳入指数的85家上市公司中，35％（30家）的公司跑赢或跟上A股平均涨幅。个股方面表现出两大特点：一是年初股价高于20元的股票均下跌；二是涨幅大于20％的股票（共4支），其年初股价均在7元以下（图2，表1）。 表1 涨跌幅前五名 公司名称 涨幅 年初股价 公司名称 跌幅 年初股价 华北制药 31％ 4.81 太极集团 -17％ 31.46 鲁抗医药 31％ 5.86 云南白药 -12％ 17.22 东北药 28％ 6.97 华海药业 -12％ 22.06 ST海药 22％ 5.20 华东医药 -11％ 12.29 天士力 20％ 17.92 东阿阿胶 -10％ 10.02 数据来源：招商证券 化学原料药利润猛增，中成药增长最弱 国家经贸委在其发布的2003年我国主要行业经济运行目标预测中，规模较小的医药行业被指增长最快，预期利润增长20％，遥遥领先于其他行业。从1－2月的统计数据看，这一目标的实现看来并不困难。 1－2月，医药制造业销售收入同比增长19％。在化学原料药、化学制剂药、中成药子行业中，化学制剂药的收入增长最快，达到21.7％，其次是原料药，为18.8％；中成药增速最低，仅有13.1％。而在利润总额方面，医药制造业总体增长率为32％，其中原料药同比增长高达85.2％，化学制剂药为39.2％，中成药仅有5.4％。（表2）。 表2 1-2月医药行业累计同比增长幅度 医药制造 化学制剂药 化学原料药 中成药 销售收入 19.0% 21.7% 18.8% 13.1% 销售成本 16.4% 19.4% 14.3% 11.2% 营业费用 21.0% 30.5% 10.7%