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四、关于固定汇率制与浮动汇率制的优劣争论 （l）简便易行。在浮动汇率下，汇率简单地由供求所决定，有关国家无需决定什么汇率适当，也不必就经济调节问题达成协议。 四、关于固定汇率制与浮动汇率制的优劣争论 （2）具有连续调节能力。在一国国际收支发生困难的情形下，浮动汇率可以使该国货币迅速下浮，这样能为奖出限入提供持续的刺激力。换言之，能使一国的国际收支通过汇率的连续变动而得到调整。 四、关于固定汇率制与浮动汇率制的优劣争论 （3）保证了国内政策的自主性。在固定汇率制下，一国的国内政策往往要服从于对外平衡的需要，因为要改善一国国际收支而不使货币贬值，唯一的办法只有减少支出。 四、关于固定汇率制与浮动汇率制的优劣争论 （4）可避免通货膨胀的国际传播。在固定汇率制下，一国货币当局有义务维持本国货币的汇价，有必要对外汇市场进行干预。这样，当一国出现顺差时，外币会大量地从逆差国流人顺差国，为了避免其货币升值，顺差国就不得不用大量本国货币买入这些流入的外币。而这就导致本国的货币供应增加，使通货膨胀从逆差国传递到顺差国。而在浮动汇率制下，由于货币当局没有必然的义务维持汇价，故可以避免这种情形。 四、关于固定汇率制与浮动汇率制的优劣争论 （5）减少官方国际储备的需要。在浮动汇率制下，由于官方无责任维持汇价，从理论上讲，官方无责任在外汇市场上进行干预，因而它所持有的国际储备就可减少。 反对浮动汇率制、 （1）浮动汇率的国际收支调节作用是有限的。因为汇率下跌，并不一定能增加出口和减少进口，因为这要视进出口的需求弹性而定。因此，用汇率浮动来调节国际收支并不总是成功的。 反对浮动汇率制、 （2）汇率波动不利于贸易和投资发展。这是因为在国际贸易过程中，汇率大量波动对进出口双方来说，都带来了风险，贸易的收入和支出因汇率波动而变得很不确定。这样，就会使进出口商因不愿承担风险而却步。同样，投资方面汇率变动也可能使资本发生损失，抵消投资收益，妨碍投资发展。 反对浮动汇率制、 （3）会加剧通货膨胀。在汇率浮动的情况下，逆差国货币下贬值，会使其国内价格普遍上升，尤其当进口占国内总产值的比例很大时，更是如此。另外在浮动汇率下，“货币纪律”不复存在，各国可以对通货膨胀不加控制而听任汇率下跌，这样就会加剧通货膨胀。 反对浮动汇率制、 （4）浮动汇率制不能保证一国政策的自主性和储备需求的减少。因为不论在何种汇率制度下，一国经济政策总是要受到外部平衡的制约，总要积极设法纠正对外不平衡。另外，浮动汇率使外汇市场动荡加剧，政府更加需要经常干预外汇市场以缓和汇率的突发性变动。这样，官方外汇储备的需求实际上并不能减少。 实际上，固定汇率制与浮动汇率制各有其优缺点 （1）固定汇率制的理论基础是金本位汇率理论。金本位理论认为，贸易流量同资本流量具有反向流动关系，当贸易盈余时，货币存量增加致使利息下降，所以会有等量资本外流。在固定汇率论中，贸易金额同国内投资、消费也有反向制约关系：即贸易盈余时，货币存量增加，利率下降，引起消费和投资增加，结果是进口增加而出口减少，贸易盈余由此消除。但在现实的纸币流通体制下，各国的货币供给已不再受其国际储备水平的限制，所以贸易余额对国际储备的影响不能调节货币存量，其理论基础与实际经济情况相对立。浮动汇率论的理论基础是购买力平价说，相对而言更具有合理性。 （2）世界经济的动荡产生了浮动汇率制，而不是浮动汇率制造胀的持续发展以及两次石油冲击，这一系列因素最终使固定汇率制趋于瓦解。可以这样说，浮动汇率制是国际经济动荡的反映，然而如果没有浮动汇率制，各国是难以应付这些冲击，渡过难关的。 （3）当前，国际资本流量已远远超过了国际贸易的流量，因此，任何～国要面对国际资本流动的冲击，维持固定汇率制都是不可能的。 （4）各国经济利益存在差异使得固定汇率制难以为继。如面对石油冲击，西欧和日本都采取抑制内需和提高本国产品国际竞争力的调整政策，而美国为维持经济繁荣，不顾通货膨胀的压力仍实行刺激内需的政策。在这种情况下，如果仍然维持与美元的固定汇率，则无异于从美国输入通货膨胀。因此，各国经济目标的不同，以及各国通货膨胀率差距的扩大，都使各国货币当局不再愿意接受与维持钉住汇率制所需政策相关的国内政治代价。 利率、货币供应量作为货币政策中介指标的优点与不足 1、作为中介指标，利率的优点有：可控性强 ；可测性强；货币当局能够通过影响投资和消费支出，从而调节总供求。 但是，利率作为中介指标也有不理想之处，因为作为内生的经济变量，利率的变动是顺循环的，利率作为内生变量和作为政策变量很难区分。造成中央银行很难判断自己的政策操作是否已达到预期目标。 2、以货币供应量作为中介指标，就是通过政策工具来调节、监控货币供应量增长水平，以使货币供给增长与经济增长相适应。选