2019年公司债券信用评级报告.pdf

遂宁市天泰实业有限责任公司 2019 年公司债券信用评级报告 公司获得的外部支持力度较大。2015-2017 年，当地政府通过注入资金、资产等方 式净增加公司资本公积 15.94 亿元，同时2016-2018 年分别获得政府补助 1.64 亿元、 1.95 亿元和 1.43 亿元。 金玉担保提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保有效提升了本期债券信用 水平。经中证鹏元综合评定，金玉担保主体长期信用等级为 AA+ ，其提供的全额 无条件不可撤销连带责任保证担保有效提升了本期债券信用水平。 关注： 公司资产流动性较弱。2018 年末公司资产以应收政府部门及国有单位款项、工程 施工成本、土地使用权为主，应收款项占当期末资产总额的比重为 33.11%，且回 收时间存在不确定性，对资金形成较大占用；工程施工和土地使用权的账面价值分 别为 30.96 亿元和 48.62 亿元，变现能力均较弱，且部分资产使用受限，整体资产 流动性较弱。 2018 2018 年，受船山区内房价增长的影响， 年公司收益增长主要来源于土地增值。 公司投资性房地产中的 10 宗土地使用权增值合计 3.19 亿元，计入公允价值变动收 益。得益于此，2018 年公司实现营业利润 3.68 亿元，同比增长 63.41% 。 2018 年末公司主要在建、拟建项目尚需投资 45.86 公司项 目建设面临较大资金压力。 亿元，项目建设面临较大资金压力。 2018 年末公司刚性债务规模为 48.68 公司刚性债务规模较大，未来偿债压力较大。 亿元，占公司负债总额的比重为 73.31%，且偿债能力指标表现一般，未来偿债压 力较大。 公司存在一定的或有负债风险。2018 年末子公司遂宁市瑞隆现代农业融资担保有 限公司（以下简称“瑞隆担保”）对外担保金额为 0.65 亿元；此外公司除瑞隆担保 外的对外担保金额合计为 17.97 亿元，占 2018 年末公司净资产的比重为 24.29% ， 均无反担保措施且部分被担保对象为民营企业，面临一定或有负债风险。 主要财务指标 （万元） 2018 2017 2016 项 目 年 年 年 总资产 1,403,725.31 1,372,722.11 897,369.55 所有者权益 739,627.03 704,427.00 411,416.01 刚性债务 486,836.59 526,686.88 350,442.31 2 资产负债率 47.31% 48.68% 54.15% 流动比率 4.21