宏观流动性周度跟踪.PDF

[Table_Maininfo] ••研究报告• 2016-3-8 宏观流动性周度跟踪 投资策略（点评报告） 我们如何跟踪宏观流动性 [Table_Author] 分析师 陈果 报告要点 02168751605  宏观流动性指标的跟踪 chenguo1@ 执业证书编号：S0490516020001 宏观流动性涉及三个层面：央行、商业银行和企业。其中银行间市场的流动性 联系人 李洋 反映了央行与商业银行之间的资金供求关系，主要关注指标包括Shibor、银行 02168751610 间同业拆借利率，以及央行创新型货币政策工具。商业银行系统的广义流动性 liyang3@ 则需关注国债收益率、人民币汇率、票据贴现利率，以及理财收益率等。在开 放经济环境下，国内外联系不断加强，欧洲美元以及欧元流动性同样需要关注。 联系人 杨靖凤 （8621  联储加息忧虑犹存，欧央行大概率降息 yangjf@ 海外方面，欧洲美元与三月期美债利差（Ted 利差）持续上行，反映市场预期 美联储3 月加息概率上升。值得关注的是，EURIBOR 利率方面，出现1 周与 分析师 1 月利率倒挂，反映市场认为欧央行很可能在3 月10 日会议上宣布降息。 相关研究 [Table_Doc]  人民币汇率保持稳定，外汇流动形势出现改善 《超配周期逻辑尚未扭转》2016-3-6 人民币汇率方面，自3 月2 日以来，在岸汇率持续高于离岸汇率，显示外汇流 《“配周期，该配什么？”长江策略与行业联合电 动形势出现改善，这也反映了前期对于中国经济的预期有所修复，预计短期内 话会议纪要》2016-3-2 《长江策略行业：3 月重点推荐公司电话会议纪 人民币汇率仍将相对稳定。 要》2016-3-1  A 股市场分化加剧，融资资金偏向周期行业 上周，A 股市场分化加剧，主板指数估值水平与前周持平，但创业板指估值水 平出现明显下降。从换手率方面来看，主要指数的换手率均较前周呈现明显上 升，也反应了市场活跃程度的提升。从融资资金的偏好来看，上周融资买入占 比较高的行业分别为房地产（9.6%）、非银行金融（8.7%）和有色金属（8.4%）， 反映市场对于周期行业的青睐程度不断上升。 请阅读最后评级说明和重要声明