全球ETP发展报告（.PDF

全球ETP 发展报告（2018） 全球ETP 发展报告（2018） 赵永刚、王倩如、吴曼丽 摘要 1、 ETF 概况：规模和数量持续扩张。（1 ）截至2018 年12 月底，全球 ETP 数量为8204 只，规模达4.79 万亿美元，数量和规模继续保持扩张；（2 ）自 2008 年以来，ETP 一直保持资产规模净增长，规模相比2008 年增加4.02 万亿美 元；（3 ）全球ETP 类别丰富多样。其中，股票、固定收益和商品分别占77% 、18% 和4% ，其他类型总体较小；（4 ）从区域来看，美欧增速放缓，亚太地区快速增 长，中国市场ETF 发展备受关注；（5 ）ETP 产品竞争日益激烈，费率整体处于下 行趋势。近年来美国市场费率在20bp 以下的产品规模增长较大。 2、 新发和退市ETF 产品分析。以美国为例，（1 ）新发ETF 数量缩减， 但规模增长50%；（2 ）权益和固定收益ETF 数量占新发ETF 的80% ，规模占比超 过95%；（3 ）新发产品中，传统宽基与行业ETF 发力，SmartBeta 步入稳定期； （4 ）主题性产品未达预期，资金流入表现平淡。2018 年新发主题ETF 32 只，资 产规模约4.1 亿美元。 3、 特色ETF 产品分析。（1 ）美国市场SmartBeta ETF 有1022 只，资产 规模约7773 亿美元，发展步入稳定期。2015 年以来，多因子和基本面策略是新 发产品最集中的细分领域，数量和规模分别占新发SmartBeta ETF 的55%和18%； （2 ）2018 年主动管理ETF 发展亮眼，规模比2017 年增加238 亿美元，主动固 定收益规模遥遥领先，短久期固收ETF 受追捧；（3 ）固定收益规模提升，主动管 理与SmartBeta 策略关注度高；（4 ）ESG 产品发行提速，连续3 年保持增长态势， 而且Vanguard 、Goldman Sachs 等明星发行人也陆续尝试ESG ETF。 4 、 ETF 发行人。（1 ）格局稳中有变，新发行人竞争踊跃。2018 年发行 人达105 家，比2016 年增加30 家；ETF 集中度较高，前10 大ETF 发行人产品 数量和规模占比分别为58.23%和95.15%；（2 ）BlackRock、Vanguard 等传统发行 人也在积极布局SmartBeta 产品。Blackrock 在多因子、红利、基本面、动量上具 有布局；而Vanguard 则主要集中在多因子，其1140 亿产品都为多因子加权产品； （3 ）中等规模发行人将SmartBeta 产品作为重点布局和赶超的方向，Invesco 旗 下非市值加权ETF 超过1200 亿；部分发行人集中突出在某一特色领域。如 WisdomTree 聚焦红利，规模超过280 亿美元，First Trust 的分层和等权ETF 超过 320 亿美元，Goldman Sachs 发行的权益ETF 产品全部为分层加权。 5、ETF 机构投资情况。根据Greenwich Associates 的调研报告，目前ETF 已 经被机构投资者广泛使用：一方面，使用群体不断地扩大；另一方面，使用方式 更加多样化：（1 ）ETF 提供了一个灵活获取beta 暴露的有效工具，并且可以覆 盖不同市场领域；（2 ）越来越多的机构投资者使用ETF 构建权益资产组合或固 定收益资产组合；（3 ）机构投资者开始将ETF 作为战略配置工具，实现分散化 投资；（4 ）因子策略的流行促使SmartBeta ETF 获得了广大机构投资者的青睐； （5 ）随着多资产策略在全球范围的日益发展，越来越多机构投资者使用ETF 构 建多资产投资组合。 一、全球ETP 发展概况 （一） 数量和规模持续扩张 截至2018 年12 月底，全球ETP 数量和规模分别达到8204 只和4.79 万亿美 元，资金流入5148 亿美元，实现了数量和规模的进一步扩张。自2008 年以来， 全球ETP 市场保持了持续10 年的资产规模净增长，相比2008 年规模增加4.02 万亿美元。在追逐风险和规避风险互现的环境中，ETP 资金流入始终保持正动量， 这既是来自指数投资的趋势，又得益于ETP 产品种类日益丰富，可以能够满足 多样化的投资需求。