有色及新材料行业月报：下游回暖助力铜价反弹，关注金价大幅下跌后机会-.pdfVIP

[table_page] 产业金融月报 [table_subject] 撰写日期：2019 年11 月18 日 证券研究报告--产业金融月报 下游回暖助力铜价反弹，关注金价大幅下跌后机会 有色及新材料行业月报 分析师：王合绪 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点： 执业证书编号：S0890510120008 电话：021 铜价有望反弹，建议关注具备全产业链竞争优势的铜行业龙头企业。 邮箱：wanghexu@ 供给端对铜价仍有较强支撑，近期智利码头及智利国铜公司工人参与罢工， 目前铜矿山仍维持运营，但未来不确定性较大，加之库存低位，铜价下跌空 销售服务电话： 间有限。从消费端看，铜的传统终端下游消费有 27%集中在家电和汽车产 021 品，需求端随着国常会释放提振基建的信号及国家政策对家电、汽车消费刺 激政策的落地，有望进一步复苏，随着下游转暖预期增强，铜需求将表现出 相关研究报告 更大韧性。宏观方面，在智利取消11 月的APEC 会议后，中美仍然保持沟 [table_product] 通，中方近期表示双方同意分阶段同时取消加征关税，在此之前，美方历次 谈判中都未涉及取消已加征关税，这也显示出双方均为能够达成协议做出努 力，市场风险偏好也在回升，若11 月中美能签署临时贸易协议，将有效提 振市场做多信心并将助长铜价向上之势。建议关注铜行业内产品产量稳步增 长，特别是具备全产业链竞争优势的公司，未来5G 用铜箔高附加值产品有 望成为铜企业绩增长点。 黄金价格深度调整，关注再次走强机会。近期黄金持续下跌明显， 外盘金价一度跌破 1465 美元/盎司，预计金价将在11 月份继续探底，值得 注意的是，尽管根据美联储的表态，12 月美联储降息概率大幅下降，但美 联储强行控制短端利率下，一旦遇到外部环境或经济数据恶化的冲击，收益 率曲线再次倒挂，将给予金价强刺激。金价经历此轮下跌后，预计在明年初 有望开始企稳反弹。建议关注国内快速扩张的黄金龙头企业，随着企业扩张 将具备相对成本优势，叠加金价上行周期，量价齐升将显著增厚公司的业 绩。 10 月有色板块大幅跑输大盘。10 月上证综指、深证指分别收于 2958.2、1637，月变动幅度分别为1.53%、2.4%；有色指数、新材料指数 分别收于3441.77、2465.66，月变动幅度分别为-3.51