供需紧平衡，关注油价影响.PDFVIP

一 诺 千 金 德 厚 载 富 供需紧平衡，关注油价影响 王佳瑶 能化事业部 0  内容摘要 王佳瑶 2019 年沥青的供应端不确定性较大，除了常规影响因素外，IMO2020 能化品分析师 的影响难以确定。具体来看，进口端韩国供应缩减是较为确定的，如果其 期货从业资格号： F3016773 他进口来源不能补足，缺口需要国内供应来补，预计国产量将达2740 万 投资咨询从业证书号： 吨。9 月以来地方政府专项债集中发行，其中的公路项目专项债将缓解公 Z0013294 ✉：wangjiayao2015@163.com 路建设资金紧张的局面，支撑需求的释放，同时西部PPP 项目亦将恢复。 ☎：151-0118-1723 保守估计2019 年表观消费达3010 万吨，实际需求表现可能更好。 能化事业部 整体偏向于供需紧平衡，关注油价走势对于沥青价格重心的影响。 电话：（0108728 网址：  核心观点 地址：北京市东城区北三环东路36  2019 年我国沥青产能将达4850 万吨 号环球贸易中心E 座702 邮编：100000  委内瑞拉原油供应情况存在不确定性  开工率受多因素影响  IMO2020对于沥青影响难以确定  “十三五”期间全国公路计划投资9.7 万亿  保守估计2019 年公路投资将达1.95 万亿  2019 年沥青出口量可能超过100 万吨  沥青整体偏向于供需紧平衡 目 录 1.供应 1 1.1 2019 年我国沥青产能将达4850 万吨 1 1.2 委内瑞拉原油供应情况存在不确定性 1 1.3 开工率受多因素影响2 1.4 IMO2020 对于沥青的影响4 2.消费 5 2.1 “十三五”期间全国公路计划投资9.7 万亿5 2.2 保守估计2019 年公路投资将达1.95 万亿5 2.3 2019 年沥青出口量可能超过100 万吨6 3.库存 6 4. 沥青行情展望 7 免责声明8 供需紧平衡，关注油价影响 2018.12 1.供应 1.1 2019 年我国沥青产能将达4850 万吨 据卓创资讯，当前沥青产能约为4620 万吨。据悉山东高速海南发展有限公司的沥青产能将于2019 年投产， 从其官网获知其常减压装置原料处理量为300 万吨/年，该装置以马瑞原油和某重油的混合油为原料，主要生产 200 万吨/年的重交沥青和约 30 万吨/年的润滑油。海南岛沥青需求较为有限，而该企业位于洋浦经济开发区， 投产之后其沥青预计将通过船运方式流向我国东南沿海和沿江地区。另外云南石化今年也有少量沥青出厂，未来 生产情况尚不确定。若两企业均稳定生产，2019 年我国沥青产能将达4850 万吨。 1.2 委内瑞拉原油供应情况存在不确定性 目前国内沥青生产以委内瑞拉马瑞原油为主，原料占比45%，主要是地方炼厂和中石油旗下炼厂使用，此外 中东原油占30%，海洋原油占10%，其他原油占15%。其中中东原油、海洋原油供应较稳定，马瑞原油供应不确定 性较大。据OPEC 数据，委内瑞拉原油产量自2016 年初的232 万桶/天下滑至2018 年11 月的114 万桶/天，下