不忘初心抱得真金知识讲解.ppt免费

不忘初心 抱得真金; 利率政策国际分歧面临扩展。2016年中国经济将延续“底部徘徊”状态，货币在MPA框架下维持平稳，资本外流将使得流动性环境偏紧；价格波动将成经济和市场平稳运行的新扰动因素。过早转变为消费型经济体，将增加中国陷入“中等收入陷阱”的危险。资金“脱实向虚”格局未有根本改变，融资成本下降不再是政策重心，但债务可持续化仍然是。吸引资本取代商品出口，成为国际经济、金融领域新竞争焦点，由于各国经济发展阶段、资产泡沫演进和资本市场运行格局差异，利率国际性分歧将发展，负利率和加息现象将并存。 寻找“自下而上”的市场投资机会。2015年中国股市投资收益贡献主要来源于“择时”，2016年股市投资成功与否则取决于“选股”能力：周期和政策博弈下指数将维持区间震荡，结构性机会的重要性上升。提升国企资产证券化率是供给侧改革的动因——套现和去杠杆，是政府在“土地财政”难延续下，实现债务可持续的自然选择；“经济低、货币平”的格局下，市场执着于结构性行情；过低信用风险溢价或临修正。 “选股”重于“择时”：机会更多在于微观上的转型重组；先天区分的发展方向难有超额收益。股市持续繁荣的基础是企业盈利改善，指数高度判断取决于你的时间参照系；估值/市赢率合理否并不完全取决于你对经济前景的信心，裁决框架是纵横结合的。板块行情分化下指数对投资的指导意义下降。重组机会选择重点关注大股东能否真正“反哺”让利，以及注入资产不带有太多 “套现”动机。;;;1.2 日本映像成中国担忧;1.3 过去的经济发展道路选择导致当前困境;*;1.5 “中等收入陷阱”演化逻辑;1.6 汇率“双向平走”愿景决定货币政策外生性;1.7 中国货币深化进程面临拐点;*;;二、业绩贡献由“择时”转向“选股”;2.1 货币流动决定市场变化;2.2 资金“脱实向虚”格局未有根本改变;2.3 股市持续繁荣的基础是企业盈利改善;2.4 寻找宏观转型、微观重组中机会;2.5 中国A股现状:指数不高不低,估值不贵不贱;2.6 “选股”重于“择时”;;三、自下而上寻找市场脉搏;3.1中国股市结构体现周期性和政策性;3.2 基本面和政策面较???下的银行板块;3.3 自反馈机制强的非银板块走势;3.4 周期性行业双高估(化工);3.5 有良好防御纵深的医药板块;3.6 价格低但不便宜的周期品种(采掘);3.7 泡沫忧虑下的地产行业;3.8 依靠预期推动的机械板块走势;3.9 预期主导的科技板块走势(计算机);3.10 具有较强支撑的传媒行业态势;3.11 又贵又便宜的公用事业板块;声明与承诺;谢谢