国金34章_武汉大学考研_国际金融_白晓燕老师.ppt

§3 汇率制度和外汇管制 §3．1 汇率制度及其选择 §3．2 外汇管制 §3 汇率制度和外汇管制 §3．1 汇率制度及其选择 一、概 念（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System） 二、理论分类 （一）固定汇率制（Fixed Exchange Rate System） 1概念 现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小范围内上下波动的汇率制度。 2 内 容 （1）货币间保持固定比价 （2）允许波动，但限制波幅 （3）一旦市场汇率超出波幅，政府有义务稳定汇率 3 历史上的固定汇率制度类型 金本位制 布雷顿森林体系 货币局制度 如联系汇率制 4 作用 对国贸和投资：降低外汇风险 对国内经济和国内经济政策的影响 币策难以奏效 牺牲国内目标以维持固定汇率 国内经济暴露在国际经济动荡之下 （二）浮动汇率制（Floating Exchange Rate System） 1概念 现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变 动而波动的汇率制度。 2内容 （1）各国货币间不再规定固定比价 （2）汇率自由浮动，不规定波幅 （3）政府无义务稳定汇率 3历史上的浮动汇率制度类型 1973以后，以浮动汇率制为主的混合体制 4 作用 对金融外贸的影响 防止游资对本币冲击 国贸风险加大 对国内经济/国内经济政策的影响 受国际经济动荡影响较小(汇率调节) 三、国际汇率制度安排现状 （一）1999年以前的汇率制度分类 表3-1 1 钉住汇率制 一国货币同某种外币或合成货币单位按固定比率挂钩，波动幅度为零或限于一个很小的范围，而对其他外币的汇率则通过套算而定。 钉住单一货币 钉住SDRs 钉住一篮子货币 2 联合浮动 参加联合浮动的国家组成集团，集团内部实行固定汇率，对其他货币共同浮动。 3 管理浮动managed floating 政府适时干预，以使市场汇率朝着有利于自己的方向变动 4 单独浮动independently floating 本国货币不与任何外币发生固定联系，汇率基本由市场决定 一般做法：工业发达国家实行单独浮动，多数发展中国家实行钉住汇率制。 （二）1999年以后的汇率制度分类 表3-2 1无独立法定货币的汇率安排 巴拿马、欧元区 2货币局制度Currency Board Arrangements P124 P133 3其他传统的固定钉住制 1%以内 4水平调整的钉住 超过1% 5爬行钉住Crawling Pegging 6爬行带内浮动 7不事先公布干预方式的管理浮动（无区间的有管理浮动）managed floating 8单独浮动independently floating 进一步归类： 两极汇率制128 bipolar exchange regimes 中间汇率制34567 Intermediate Exchange Rate Regimes （三）其他汇率制度P124 货币联盟monetary union 美元化制度dollarization 汇率目标区制Exchange Rate Target Zone 广义：泛指将汇率浮动限制在一定区域内（例如中心汇率的上下各10%）的汇率制度； 狭义：特指美国学者威廉姆森（John Williamson）于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率变动幅度的确定方法、维系目标区的国内政策搭配、实施目标区的国际政策协调等一整套内容的国际政策协调方案。 四、联系汇率制度 内容 自我维护机制 套利行为 利率变动 作用 稳定汇率,自动调节国际收支 减少行政干预 国商(香港国际商业信贷银行)清盘风潮 香港“国商” 是注册于卢森堡的国际商业信贷银行集团的附属银行。 其母公司多年来协助英国的印巴裔及阿拉伯人瞒交商业附加税, 并卷入贩毒、犯罪集团等的交易活动, 成为巨大的“黑钱”流通站, 且有巨大亏损、坏账及伪造贷款项目等原因, 1991年初, 英国下令该集团停止在英国的经营; 不久卢森堡要求该集团把总部撤出; 7月5日, 英、西、法等 14 国银行监管当局宣布接管该集团所属银行, 冻结其资产 ; 与此同时, 港府当局则宣称香港“国商”业务运作健康正 常, 可以继续营业。但到7月8 日港府又突然宣布香港 “国商”暂停营业, 冻结客户存款, 引起几百名存户上街游行、静坐请愿, 指责当局出尔反尔, 要求港府挽救该银行。但港府表示不会动