第4章投资组合选择方法4.pptVIP

四. 不同市场条件下的投资组合有效边缘 1.不存在无风险资产且允许卖空 2.存在无风险资产,允许卖空 3.不存在无风险资产、不允许卖空 4.存在无风险资产、不允许卖空 存在与不存在无风险资产， 允许卖空与不允许卖空, 不同市场情形下的M-V投资组合选择模型、投资组合的有效边缘与确定方法。 卖空反映在投资组合模型中为投资权重可以取负值。 1.不存在无风险资产,允许卖空 设有n种风险资产，已经估计出每一种风险资产的预期收益率 ，方差 ，任意两种资产收益之间的协方差 (A)在给定收益的目标要求下，使投资风险最小的投资组合选择模型 求解的过程: 拉格朗日函数为 由第一个方程得 再将解代入模型M-V2中的目标函数得有效投资组合的方差为 在均值-标准差坐标系 中确定的是一条双曲线，投资组合的有效边缘是该双曲线的右支的上半支。双曲线的中心在点 (B) 在投资者给定的可承受的投资风险水平下，使收益最大的投资组合选择模型。 (C) 风险容忍模型. 模型M-V2、M-V3和M-V4本质上是等价的，它们的解确定的是同一个投资组合的有效边缘。 例如: 求解模型M-V 4可得最优投资组合的投资权重向量 将其代入计算可得 注意: 三个模型中反映投资者个人喜好的参数是根据其效用函数确定的.也就是说当