2012年公司债券2017年跟踪信用评级报告.PDF

  2012年公司债券2017年跟踪 信用评级报告   授权发明专利 15 件，均排名行业前列。截至2016 年末，公司拥有发明专利83 件， 其中1 件PCT 国际专利分别获得美国和日本专利局授权。 关注：  公司营业收入和利润双降。受复合肥价格不振影响，20 16 年公司实现复合肥销售 收入193,590.10 万元，同比下降9.31% 。高企的期间费用率（全年期间费用率高达 16.47%，高于同行业上市公司）和大额资产减值（因贵州芭田生产基地产量不及预 期，产品单位生产成本高于可变现净值，2016 年计提资产减值损失4,056.24 万元） 严重侵蚀了公司利润，2016 年公司实现营业利润5,869.01 万元，同比下降63.77% 。  公司产能利用率较低，硝磷复肥生产线正式投产后，产能消化风险进一步加大。2016 年公司20 万吨/年硝磷复肥生产线正式投产后，公司复合肥总产能提升至267 万吨 /年，当期产能利用率仅为 30.69%，在同行业上市公司中处于较低水平。在复合肥 行业产能过剩，竞争程度日趋激烈的背景下，公司新增产能能否消化值得关注。  公司流动性压力较大。截至2017 年3 月末，公司短期借款及一年内到期的非流动 负债合计114,659.68 万元，同期流动比率和速动比率分别为0.63、0.34，公司对流 动负债的偿还主要依赖于再融资能力，即时偿付压力较大。 主要财务指标： 项目 2017 年3 月 2016 年 2015 年 2014 年 总资产（万元） 389,712.07 421,660.50 392,013.26 313,339.03 归属于母公司所有者权益（万元） 206,337.89 205,737.10 190,856.50 157,443.57 有息债务（万元） 145,686.82 161,768.63 158,827.94 131,901.41 资产负债率 45.85% 50.04% 50.62% 48.89% 流动比率 0.63 0.95 0.83 1.03 速动比率 0.34 0.73 0.59 0.77 营业收入（万元） 39,935.37 201,174.39 217,030.55 236,120.93 资产减值损失 （万元） -97.17 4,056.24 -69.93 483.77 营业利润（万元） 38.24 5,869.01 16,197.87 20,461.57 利润总额（万元） 190.95 7,369.21 17,148.58 20,904.94 综合毛利率 18.77% 21.63% 21.43% 21.06% 总资产回报率 - 3.59% 6.01% 8.27% EBITDA （万元） - 30,718.49