汇群中药832513立足中药饮片.PDF

新三板证券研究报告 汇群中药(832513) 立足中药饮片 构建养生大健康服务体系 基本数据 财务指标 2016 年8 月25 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 收盘价(元) - 营业收入(百万元) 182.44 246.16 295.39 354.47 407.64 总股本(万股) 3233 净利润(百万元) 17.42 29.51 30.91 39.59 46.15 流通股本(万股) 962 毛利率 22.7% 25.8% 26.3% 26.3% 26.3% 总市值(亿元) - 净利率 9.5% 12.0% 10.5% 11.2% 11.3% 每股净资产(元) 4.34 ROE 55.1% 37.9% 21.4% 22.0% 20.7% PB (倍) - EPS(元) 0.54 0.91 0.96 1.22 1.43 中药饮片加工企业。公司是集采购、研发、生产、销售于一 投资评级：中性（首次） 体的中药饮片品牌企业，在广东、福建已形成了较大的市场影响 力，并向周边辐射。 深耕药店、诊所市场。公司的主要销售客户包括连锁药店、 制药厂、医院以及诊所等。与康美药业等行业龙头企业相比，公 司主要采取差异化的战略，在药店、诊所等市场渠道深耕细作， 现有卫生院、诊所、终端药店、中成药厂等合作客户2000 多家。 全产业链布局打造大健康服务体系。公司规划继续以中药饮 片为核心，打造汇群中药一带一路大健康服务体系战略，即横向 打造汇群大健康产品服务带，纵向构筑汇群中药全产业链通路（涵 盖中药材种植基地、中药饮片生产、食品生产、保健食品生产、 中成药生产、国医馆、中药养生园、中药电子商务等），最终形成 汇群养生大健康服务体系。 与和君集团战略合作。2015 年，公司与和君集团签署战略合 作协议，合作期限三年。双方将在战略梳理、新模式探索、品牌 建设、管理提升、资本运作、人才队伍建设几个方面展开合作。 和君集团旗下的投资基金持有公司股权4.89% 。 盈利预测 研究员 王静 预测公司2016、2017 年归属于上市公司股东的净利润分别为 wangjing@ 3091 万元、3959 万元，每股收益分别为0.96 元、1.22 元。 010 风险提示