金融工程课件之期权的基本应用.ppt

章期权的基本应用 ;学习目标;第一节 期权的保值应用; 例如: 假定投资者持有波音公司的股票, 价格$46, 同时买入波音公司股票的看跌期权, 期限为3个月, 协定价格为45美元, 期权费为 2 美元. 画出该投资者的盈亏图. ;2) 看涨期权的保值应用 应用看涨期权来对股票价格上涨而产生的风险进行保值. 空头股票出售商的盈亏图与多头看跌期权的盈亏图相类似,但两者也存在着差别. 在可以购买看跌期权的条件下, 投资者不应该空头出售股票.;如何对空头出售股票的风险进行保值呢? 我们就要使用看涨期权来对空头股票进行保值, 也就是将空头出售股票与多头看涨期权组合起来 . 例如:市场价格是$46, 看涨期权的协定价格是$50, 期权费每股$ 1. 投资者空头出售股票, 同时买入该股票的看涨期权. 这种策略的盈亏图由下面的图示来表示: ? ; 看涨期权的保值效果;空头股票与多头看涨期权组合的盈亏表; 第二节 期权的增值应用 ; 出售抵补看涨期权的盈亏表; 出售抵补看涨期权的盈亏图; 出售抵补看涨期权;(2) 出售无保护的看涨期权 (Writing naked calls) 这种交易策略是: 出售看涨期权; 按市场价格买入股票, 进行交割. ? 这是一种 “卖空”的行为, 即出售手中并没有的股票. 因此, 这是一种充满风险的业务, 它存在着无限亏损的可能性. ;7.2.2 出售看跌期权获取收益; 第三节 改善市场状况 ;7.3.1出售看涨期权改善市场状况;出售严重溢价期权对于投资者的风险:;7.3.2 出售看跌期权来改善市场状况;例7.3.2 某基金管理者决定要购买1000股IBM公司的股票, 每股价格为71美元; 同时, 他还可以出售10份3月期的看跌期权, 协定价格为80美元, 期权费每股10.5美元. 现比较两种投资策略: 1. 投资者购买股票的总支出为71000美元; 2. 出售看跌期权总支出是 69500 美元(80000-10500). ; 第四节 合成期权 ; 买入跨立式组合的盈亏图; 跨立式期权的损益状态表; 买入跨立式组合的应用情况; 2) 出售跨立式组合;7.4.2 对轭式 （Strangles） ; 买入对轭式期权组合的盈亏图; 买入对轭式期权组合的损益状况表; 2) 出售对轭式; 第五节 价差组合 ; 看涨期权 看跌期权 2月 3月 5月 2月 3月 5月 股票 协定价格 0.2 0.3 0.5 46 1.25 2.5 3.5 0.3 0.6 1.75 46 0.5 0.65 1.25 4.2 4.5 4.75;1)牛市价差 （Bull Spreads） ; 牛市价差期权的损益状况表;2)熊市价差期权(Bear Spreads） ; 熊市价差期权的损益状况表; 7.5.2 水平价差期权组合 ;看涨期权的正向差期组合;图5.14 看涨期权的正向差期组合 ;7.5.3 对角价差期权组合;图5.16看涨期权的牛市正向对角组合 ;7.5.4 蝶式价差期权 ; 多头蝶式价差期权的盈亏图; 多头蝶式价差期权的损益状况表