基于动态利率期限结构模型定价技术.pptVIP

贴现债券的欧式期权定价公式 在连续时间形式的Ho-Lee模型中，基于贴现债券的欧式期权有如下定价公式：在时间0，时间T到期的基于到期日为s的贴现债券（ ）的欧式看涨期权和欧式看跌期权的价格分别为 其中： L是该债券的面值，X是它的执行价格； ； 。 在Hull-White模型中 其中： L是该债券的面值，X是它的执行价格； ； 计算环境 本章选择2005年1月31日作为计算可赎回债券和可回售债券价格的时间点。 取2005年1月31日之前发行，2005年1月31日之后到期的可赎回/可回售政策性金融债，共16支，其发行单位全部为国家开发银行，其中有一支包含的是延期选择权。 为了计算方便，本章仅考虑只包含一次选择权的可赎回/可回售债券；本章的重点考察对象是期权，因此选择2005年1月31日之后行权的债券，共13支。 如果某支债券在2005年1月这一个月内既不存在报价，又不存在成交价格，也就是说在这一个月内完全无法得到有关这支债券的任何价格信息，在这种情况下，这支债券在2005年1月31日这一天的价格，即使可以由以前的价格求得“合理价格”（假设债券的到期收益率不变计算的价格），也是没有可比性的。因此，本章选择在2005年1月有价格的9支债券作为样本债券。然后根据债券在过去三个月内的报价频数和成交频数之和，