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螺 纹 钢 期货短期投资方案 (2011年 12月中下旬 -2012年 1月上旬 神华期货经纪有限公司 投资顾问:王利强 手机话:010螺纹钢期货短期投资方案 12月 16日螺纹钢期货主力合约 RB1205开于 4131元 /吨,收于 4189元 /吨,较前收盘 涨 65元 /吨,或 1.58%。期钢有所反弹,在预料之中。本文先摆明期钢较强反弹的理由,紧 接着预估了期钢反弹的空间, 相应提出了一个短期投资方案, 并提示了可能存在的风险因素, 笔者还要提请本报告使用者注意本文最后的版权及免责声明。 本文仅作为 2011年 12月中下 旬 -2012年 1月上旬期钢投资参考以及供大家交流探讨之用,请方家斧正。 一、期钢反弹的理由 1、供给暂稳,而需求强于预期。 供给:11月日均产量 42.34万吨, 与 10月份 42.30万吨基本持平。 (低于 9月份日均 46万吨产量高位。 中端贸易商前期采购积极性差,钢厂库存增加以致于不得不降价走货。 12月底节能减排和此前较高钢厂库存或使 12月份螺纹钢日均产量与 11月相近。 需求:前期市场预期需求偏弱的理由是:(1冬季北方严寒影响施工; (2 . 银行年底 回款较紧使贸易商囤货资金成本较大(预计接近 50元 /吨、月 ; (3保障房年底没有新开 工和施工压力; (4铁路等基建大面积停工(约 90%停工 ,目前铁路债券融资投入到基建 的资金很有限。 但统计数据证明需求可能强于预期:11月份房屋施工、 新开工面积环比出现 14.1%、 9.1%增长。按往年趋势,年底 12月份施工和新开工面积都有明显上升。且 3月 ~6月处于房屋施 工高峰期。 该趋势性变化,与年关货币相对放松有关。 11月财政预算内支出 11396.18亿元, 比去年同月增加 796.54亿元。 12月份预算内资金还有 11219亿元。 12月 5日因银行存款准 备金率下调而信用扩张的货币约 1.5万亿元。 11月央行货币净投放 738亿元。往年 11月、 12月、 1月多为货币净投放。 图 1当月房屋施工面积 WIND、神华研究院 图 2 当月房屋新开工面积 WIND、神华研究院 2、前期贸易商前期囤货较少,往年年底都有“冬储”行情,现在冬储启动的概率在加 大。 银行资金较前期更宽裕, 钢铁产业链上融资成本也在降低。 沪大额商业承兑汇票月贴现 率 9.66‰。虽较高,但较 10月初 12.08‰已明显降低,而且预计还将下降。 截止 12月 9日,螺纹钢社会库存已经出现小幅上升 2.32万吨,结束了此前库存连续 8周的下降(8周累计下降 130万吨 。库存规律:往年 12月至 2、 3月间,螺纹钢社会库存 均出现上升。显著上升幅度分别对应为:2007年 200万吨, 2008年 250万吨, 2009年 330万吨, 2010年约 350万吨。目前, 2011年库存还未出现增加,预计主动增加库存的阶段就 将到来,而由此造成钢价反弹即所谓的“冬储”行情也正在到来。 3、 成本支撑出现一个不小的偏多转折:近日中国商务部消息, 据澳大利亚 《财经评论》 报道,印度最大的铁矿石企业国家矿产开发公司主席 Rana Som 近日在澳大利亚珀斯称,印 度可能在最少 5年内停止向中国出口铁矿石。 这将使铁矿价受到支撑, 并可能短期内推高矿 价。可能的传导路径可能首先是港口印矿减少,印矿价格上升。进而带动澳大利亚、巴西铁 矿价上升。 今年截至当前,我国从印度进口铁矿石约 9000吨,占我国进口铁矿石总量约 14%。中 国一年从印度进口铁矿石数量与目前港口储存的铁矿石数量相当。 预计中国后期将会更多转 向澳大利亚和巴西进口铁矿石,港口铁矿石储量不会因为印度停止出口而很快减少。不过, 若中国没有从澳大利亚、巴西等地额外找到每月接近 1000万吨的铁矿石进口资源,则港口 铁矿石储量一个月可能下降约 1000万吨。这种情形只要开始发生,并持续几周后通过港口 铁矿石数量变化显现出来, 过程中可能伴随矿价一定反弹。 近期重点关注港口印度铁矿石周 库存是否迅速减少, 若减少则上述消息可能为真, 矿价将稳中小升。 当然消息还需向更多方 面特别是权威方面寻求证实。 焦炭供给相对充足,焦价偏弱,但跌幅暂不明显。近期电煤合同价上涨刺激期焦做多 热情。总的来看,焦炭难以带来强化的成本支撑,但其削弱支撑的作用在短期内不明显。 4、 12月中下旬至 1月上旬这段时期内,国际金融市场对期钢的压制可能会减轻。欧债 危机受到一定控制,最近几日内美元指数反弹较大程度上也是由美国经济数据向好推动。 虽 然欧债危机不可能短时间完全解决, 但仍在可控范围内, 此轮欧债危机通过几年时间化解后, 后期欧元区在统一财政政策框架下出现