《包钢稀土股票投资分析报告》.docVIP

PAGE PAGE 1 包钢稀土（600111）上市公司投资分析 10国贸：吴世珍、王熔、杨潇 1.宏观经济及相关政策分析 中国2012年的物价走势取决于未来国内外供求因素的变化状况，尚有较大的不确定性，应当引起我们的高度关注。未来物价上行压力不容忽视。2012年尤其是上半年我国物价将面临较大压力，推动物价上行的因素较多，通货膨胀风险不容忽视。表现为：一、农产品价格上涨势头强劲。二、经济进入结构调整期，成本上升推动物价上涨。三、国内流动性依旧较为宽裕支撑物价上扬。四、美元持续贬值推动国际大宗商品价格上涨，输入性通胀需引起警惕。具体如图所示： 相关政策分析 先进的技术对保护稀土资源、发展稀土产业至关重要。中国虽然是稀土大国，但还不是稀土强国，无论在装备水平、产品质量和品种方面，还是在专利拥有量、高附加值产品及其在高新技术领域应用等方面与国外尚有差距。中国稀土资源浪费严重，稀土行业整体经济效益低，国家从对环境的保护，产业经济的发展，资源的充分可持续利用，制定了2012年我国稀土出口配额政策。 2012年国家对稀土出口企业执行了严格的环保核查制度，如稀土出口企业在7月底前未通过国家环保部的环保核查，将不予分配出口配额。另自2012年起对我国稀土出口配额实行按轻稀土和中重稀土分类管理的办法。 对比最近几年的数据，2010年稀土出口配额的量约占2009年的60%，配额数量有显著减少，约减少了40%。2010年、2011年及2012年这三年的稀土出口配额的变化不大，基本保持相对稳定的量。数据统计见下表： 2.行业分析 2.1行业目前状况分析 包钢稀土属于有色金属板块，这类公司股票的投资或投资价值比较明确简单，只要能判断并相信相关金属价格在通货膨胀的背景下会长期走牛，买入并持有即可，但对于包钢稀土这家公司，它不同于国内其他有色金属股。它是某种资源的全球垄断提供方，该公司在逐步收购集团公司稀土资产后，将成为远远将竞争对手甩在身后的国内稀土原料稀土开采冶炼商，而中国又拥有全球55%的稀土储量，在这个细分的有色金属领域，从基本面上看要比国内徐天有色金属上市公司强。 我国稀土工业根据资源和市场走向，已形成以北方包头矿为主，四川冕宁矿为辅，以内蒙古包头、甘肃为核心，四川冕宁、山东等地企业为骨干的北方稀土生产体系；以南方离子型稀土矿为原料，以江西、江苏、广东、福建等地企业为主的南方稀土生产体系。 随着稀土产业作为“朝阳产业”地位的不断确立，稀土在国民经济中将有更为广阔的应用与发展空间。随着世界科学技术的快速发展和经济全球一体化的不断深入，未来稀土产品的市场需求将不断增加。今后一个时期，国内外在国防军工、航空航天、核工业、汽车、电子、信息等高新技术领域，对各类稀土新材料的需求将继续保持快速增长的态势，为我国稀土工业的发展提供了广阔的空间。 目前，稀土整合仍在全国范围内如火如荼地进行，国家对稀土产量与出口配额的控制越来越严格；而新兴战略产业在未来几年则是中国乃至全球的发展重点，对稀土的需求将保持较快的增速。因此，稀土的供需矛盾有望继续存在，并对稀土价格形成支撑，利好公司未来业绩。 2.2行业发展可增长性分析 到2015年预计世界稀土需求量将达21万吨，中国国内需求13.8万吨。到2020年中国国内消费总量将达到19万吨，高新技术领域消费量达到13万吨预计占全球总消费量的68%。稀土新材料已经成为中国稀土工业发展的主要增长点。 包钢稀土趋势图解 根据工信部制订的《2009--2015年稀土工业发展规划修订稿》，争取到2015年，国内稀土加工企业将由100多家减少到20家。其中， 包钢稀土、中国五矿、 江西铜业（600362，SH）被列为国家整合稀土行业的三家龙头企业，这3家企业将加速收购国内稀土矿资源。? 3.公司分析 3.1公司简介 包钢稀土是由包钢（集团）公司、嘉鑫有限公司（香港）、包钢综合企业（集团）公司联合发起组建股份制公司，并于1997年9月24日在上海证券交易所挂牌交易。公司上市时总股本为260350000股，其中8000万股为社会公共股（包括800万股内部职工股）。2007年完成了包钢稀土产业的整合与重组，实现了包钢稀土产业的整体上市。 公司经过近半个世纪的建设与发展，包钢稀土已经形成了完善的稀土产业发展格局，拥有从稀土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条，是中国乃至世界上最大的稀土产业基地，是我国稀土行业的龙头企业。截至2011年末，公司总资产147.26亿元，净资产56.33亿元。现有员工10187人。公司拥有3家直属厂（分公司）、1家全资子公司、11家绝对控股子公司、7家相对控股子公司、三家参股公司。 3.2　发展优势 ? 1.资源优势。公司作为国内最大稀缺资源垄断股，