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* * * * * * * * * * * * * * * 第四节 利率的结构 一、影响利率水平的主要因素 名义利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险+流动性风险+期限风险 二、利率的期限结构 影响利率水平的主要因素 纯利率，即实际无风险利率，是指无风险证券在不存在通货膨胀时的利率。 通货膨胀补偿，是指由于通货膨胀降低了货币购买力，从而减少了投资的实际收益率。 流动性风险，是指将资产无法迅速地以公平的市场价格转换成现金的可能性。 违约风险，是指借款者不支付利息和本金的可能性，这将直接影响该证券的市场利率，违约风险越高，贷款者要求的利率越高。 期限风险，是指到期年限越长，利率的不确定性越高。 利率的期限结构 利率的期限结构是指证券收益率与到期年限之间的关系。这对于投资者和筹资者都是重要的，因为它是选择长期或短期证券进行投资或筹资的依据。 解释利率期限结构的三种理论有： 市场分割理论； 流动性偏好理论； 预期理论。 第三章 货币的时间价值 学习目的和要求： 1．了解名义利率、周期利率和有效利率的概念和计算。 2．理解货币的时间价值、单利与复利、年金或后付年金、先付年金的概念、掌握现金流量图。 3．重点理解或掌握一次支付终值公式、一次支付现值公式、年金终值公式、偿债基金公式、年金现值公式、资本回收公式、永续年金的现值公式。 第一节 时间价值的概念 货币时间价值：资金在使用过程中由于时间因素而形成的增值称为货币的时间价值。 资金是有时间价值的，也就是说今天收到一定金额的资金要比一年后收到同等金额的资金更有价值，因为今天早收到的资金可以投资获利，即使忽略风险和通货膨胀等因素。理解资金时间价值对财务管理来说无疑是非常必要的。因为证券及其它资产评估、投资项目分析、资本成本、租赁分析等都必须考虑资金时间价值 现金流图：货币时间价值分析中的一种重要工具 第二节 时间价值的计算公式 一、单利和复利 单利，是指每期仅以初始本金计息，不对所获利息进行计息的计算方式。 复利，是指不仅本金要计算利息，而且先期的利息在随后周期内也要计算利息的计算方式。 单利和复利 例如：某人向甲、乙两个银行各存入3年定期存款1000元，甲行年利率5%，单利计息，乙行年利率也是5%，复利计息。 甲行 1000+1000×5%×3=1150 乙行 第1年末 1000×（1+5%） 第3年末 1000×（1+5%）3=1157.63 货币时间价值计算公式 计算符号的定义： i —— 利率 n —— 计息期数 P —— 现值，本金 F —— 终值，分析期末的将来值 A —— 等额年金 现值和终值 现值分析或现金流折现分析是解决如何把将来收到款项的折现为现值或今天的价值。用于现值计算的利率称为折现率或所要求的收益率。 年金和终值 年金，是指一系列在某段时期内每期金额相等的现金流收入或支出。 年金可分为普通年金和先付年金 普通年金是指每次支付（现金流量）都发生在期末的支付系列，也称后付年金。 先付年金则是指每次现金流量都发生在年初的支付系列。 普通年金将来值的计算公式，先付年金是在普通年金的基础上计算求得。可用于计算偿债基金等问题。 年金和现值 利率类型的比较 名义利率 周期利率 有效利率 计算例题 乙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60 000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益均为50 000元；银行存款复利利率为8％。已知：(F／A，8％，3)＝3．2464，(P／A，8％，3)＝2．5771。 要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。 解答 ２００３年年初c设备投资额的终值为： 60000×[(F/A，8％，3)-1] =60000×(3.2464-1)=134784(元) ２００３年年初各年预期收益的现值为： 50000×(P/A,8%,3) 50000×2.5771=128855(元) 谢谢！ * * * * * * * * * * * * * * * * * 精品资料网 精品资料网 企业金融行为 第一讲 第一章 绪论 学习目的和要求： 1.了解企业金融行为的决策内容、企业金融行为特征、企业金融管理的组织结构、企业金融行为与其它学科之间的关系等。 2.理解企业组织形式的概念、企业金融行为的概念和金融行为的基本原则。 3.重点理解或掌握企业金融行为的职能、企业金融行为管理的目标、股东与经理的委托-代理矛盾及其协调。 第一节 金融行为概述 企业有三种组织形式：独资企业、合伙企业和公司 企业金融行为概念