可持续的提价能力，完善的大产品梯队-Xueqiu.PDFVIP

—— 东阿阿胶(000423)深度研究 A0230512070016  • 我们认为未来3-5年阿胶块每年提价15-20%，每公斤零售价格达到我们此前预测的5000元左右：不同 于白酒的消费结构，阿胶块以自用为主，有很强的消费持续性，随着价格持续上升，东阿成功开拓 了高端消费人群，使得其在流失低端消费者之后，销量获得了重新回升。我们预计随着阿胶块质量 标准提高和监管力度加大，未来市场占有率50%的假驴皮阿胶大部分将出局，阿胶行业的竞争将回归 驴皮资源抢夺，从而推升驴皮价格，驴皮价格上升推升阿胶块价格，我们预计未来3-5年东阿阿胶块 每年提价15-20%，每公斤零售价格达到我们此前预测的5000元左右，拥有资源、产品、营销、品牌 优势的东阿阿胶，始终会保持相对其他品牌的价格溢价，有望以1/3的销量份额获得超过50%的行业 利润（马太效应）。 • 驴皮供给缺口五年内无法缓解：驴皮价格上升会刺激养驴业，