2020年度金融工程投资策略展望分析：量化专题报告.pdfVIP

证券研究报告 | 金融工程研究 2019 年 12 月 16 日 量化专题报告 2020 年度金融工程策略展望 本篇报告是国盛证券金融工程组对 2020 年度量化策略的展望与核心观点。 我们将从大势研判、因子投资、宏观量化、资产配置、基金研究、中观基本 面量化和多因子选股策略等多个角度进行阐述。 因子投资方面，战略层面，我们认为未来 A 股仍然可能处于估值波动低于盈 利波动的状态，建议投资者重视动量和质量因子的长期配置价值；战术性配 置的核心在于灵活使用因子择时的三个标尺：动量、离散度和拥挤度，即以 因子离散度进行左侧布局，因子动量作为同步指标和加仓信号，因子拥挤度 作为离场信号。 大类资产配置方面，最新时点，按照估值优势或者赔率排序我们认为：A 股 恒生指数恒生中国企业指数美股；可转债方面，2020 年可转债相对正股 大概率没有配置优势；利率债方面，从久期配置的角度来看，配置短久期债 券的性价比更高。从跨资产比较来看，未来一年的配置周期下，配置 A 股（预 期收益 20% ）明显比配置任何久期的债券