2020年行业配置策略和分析报告：盈利低波动弱复苏，优选创蓝筹.pdfVIP

盈利低波动弱复苏，继续优选创蓝筹 2020年行业配置策略 主要结论 ◼ 2019年A股迎来了 “拐点”之年 ：流动性、盈利、风险偏好、投资风格、科技周期、汇率预期 等各要素均在不同季度迎来了拐点。因此2018年底各要素预期普遍较低 ，预期差的修复推动估 值和业绩戴维斯双升 ，带动2019年市场上涨 ，行业轮动方面基于以下6个判断优选创蓝筹得以验 证 （2018年普跌的市场、估值现状和次年的宏观指标展望：2019之于2018 = 2012之于2011； 盈利预测：成长股优先见底；资金供需：成长股配置创新低；政策展望：风险偏好有望提升；估 值：成长股创新低；市场交易特征：成长股超跌创新低 ）。截止 11月底 ，涨幅前五的行业依次 是：食品饮料、电子、家电、计算机和农林牧渔。主动型股票基金涨幅超过80% （21只 ）均是 以成长股 （TMT、医药）见长或是重仓农业 ◼ 展望2020年 ，由于2019年底市场预期比较满 ，因此从预期差的角度而言：2020年更多是赚业 绩盈利增速的钱 ，继续优选创蓝筹 ✓ 第一 ，盈利低波动弱复苏 ，幅度类似2012Q4-2013Q3那轮弱复苏 ，预测2020年A股非金