2020年券商行业投资策略分析报告：孕育新机会，流动性与创新周期共振.pdfVIP

证券研究报告 非 银 行 投资评级：推荐 （维持） 改革孕育新机会，流动性与创新周期共 金 融 报告日期：2019 年12 月13 日 振 行 业 ——2020 年券商行业投资策略报告 核心观点  要点1：短期需聚焦流动性政策及贸易摩擦阶段性缓和所带来的配置机会 流动性预期改善，资金市场利率下行，使市场风险偏好提升，预期的改善 股价走势图 首先在券商股得到反映。而目前市场多了中美贸易摩擦这一关键变量，需 11250 140000 密切关注。 10500 120000 9750 100000 2014 年11 月央行全面降息，2019 年1 月全面降准，政策预期使2014