2020年投资策略分析报告之银行业：前高后低，风险为线.pdfVIP

证券研究报告 ·行业深度•2020 年投资策略报告之银行业 前高后低，风险为线 银行 摘要： 一、2020 年政策面的主要观点 2020 年，宏观政策上的主要判断：双宽松。货币政策通过降 维持 增持 息叠加降准持续宽松，财政政策也将继续减费降税，同时地方债 务置换规模预计提升。 监管政策上，预计（1）金融业开放继续加快；（2 ）对同业 业务的监管将趋严；（3 ）对影子银行体系和互联网金融监管依然 不会放松；（4 ）理财业务监管政策，打破刚兑政策落实；（5 ）补 充资本和资本节约相并行；（6 ）金融衍生品相关政策将出台。 二、新一轮开放下，银行竞争格局可能的变化 2019 年金融业开放政策放宽，对银行业来看，短期冲击小， 中长期构成负面冲击，体现在（1）行业集中度会下降 （2 ）行业 净息差和盈利能力会下降。 三、降息周期中，上市银行利率风险敞口定量分析 市场表现 从目前上市银行的利率风险敞口来看，短期缺口为负，中长 34% 期缺口为正