金融风险管理--市场风险和度量.ppt

* 1989年 “风险”这个字眼一直在困扰着丹尼斯. 韦瑟斯通 （JP摩根公司(JP Morgan Co.)董事局主席 ）。此时的JP摩根却似乎已是明日黄花：当80年代美国其它主要金融中心银行（money center banks）凭借为高风险的商业房地产项目和杠杆收购（leveraged buyout, LBO）提供贷款而大赚特赚的时候，摩根却像个沉睡的巨人，依然固守着“旧世界”的贵族气与保守传统——为巨富们提供私人银行服务、为主权国家提供贷款，监守着美国商业银行中唯一的AAA信用评级。 JP摩根私人银行最低开户金额为五百万美元，这足以让中小资产者自惭形秽，望而却步。当大公司需要公司金融方面——如兼并与收购——的服务时，JP摩根往往不是ＣＥＯ们的首选。 但保守的经营作风并不意味着对各种风险的免疫 ，同其他西方大银行一样，第三世界的债务危机给JP摩根带来巨大损失。提留了大量坏账准备后，1989年的JP摩根录得10亿美元以上的亏损。 JP摩根需要变得更激进些，在更为有利可图的公司金融和证券市场放手一搏，但也要恪守其引以为豪的稳健、诚信的传统。科学有效的风险管理是实现这一目标所必需的。 JP摩根到底在面临着什么样的风险？这些风险是否可以准确地度量？丹尼斯并没有现成的答案。于是他做了一件也许在当时让他的下属们很头疼的事：每天下午四点一刻，财