合理估值皖新传媒.PDFVIP

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2019-12-28 发布于天津
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合理估值皖新传媒.PDF

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公司研究/皖新传媒新股分析报告 • 传媒行业 2009 年 12 月 30 日合理估值：皖新传媒垄断价值＋政策溢价扩张前夜的区域龙头 9.2－10.2 元 —— 皖新传媒（601801 ）新股分析报告—— 研究员投资摘要：潘红敏公司由安徽新华发行集团有限公司于 2008 年2 月28 日整体变更设立。电话：010－3706 发起人为：安徽新华发行（集团）、新华文轩、安徽出版集团、鸿国实业、邮箱：phm@ 京师国教（北京）、安徽浙商投资。控股股东安徽新华发行（集团），持有公司发行前股本 87.01%。出版发行行业垄断性强，且有政策强力支持。公司是安徽省规模最大的市场数据文化企业，中部区域龙头。2008 年，在中宣部组织的全国文化企业 30 强原始股本(亿股) 8 评选中，公司名列全国新闻出版发行行业第 6 强，发行行业第 2 强。拟发行股份(亿股) 1.1 公司本次计划向社会公开发行 11000 万股，募资将主要投向营销网络建总股本(亿股) 9.1 设，,用于新网工程、畅网工程和 e 网工程，合计项目总投资额为71,200 发行股份占总股本比例 12% 万元，旨在大力加强销售终端建设。 08 调整后 eps(元) 0.32 预测公司 09、10、11 年每股收益分别为 0.29 元、0.32 元和 0.35 元，目前 A 股传媒公司动态市盈率均值 45 倍，而与其地处一室的时代出版估财务指标值为 31 倍，考虑到政策溢价及传媒公司的稀缺性，皖新传媒 09 年动态项目 2008 市盈率水平可取 32 －35 倍，对应公司合理估值 9.2 －10.2 元。流动比率 1.72 公司盈利预测与估值速动比率 1.52 2008A 2009E 2010E 2011E 资产负债率（%） 36.41 营业收入（百万元） 2414 2562 2766 2931 应收账款周转率 9.41 增长率（% ） 10.5 6.14.5 8.0 10.0 存货周转率 7.37 净利润（百万元）