郑棉利多利空反复交织,长线资金场外观望.docVIP

棉花月报 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66  郑棉：利多利空反复交织，长线资金场外观望 9月份国内收抛储政策及USDA上调新年度棉花库存等因素影响，郑棉期价呈振荡走势。国储棉采取的轮库抛储措施一定程度增加了市场供应压力，但新年度收储政策也从侧面支撑新棉价格。资金的持续流出观望态度，使得郑棉期价陷入窄幅区间振荡运行。预计10月郑棉期价继续维持区间运行格局，主要位于19200-20000元/吨区间波动。 一、市场行情回顾 9月份，受美国USDA报告提高棉花库存利空影响，国际棉花价格受到一定的打压，但天气因素的炒作又起到一定的提振作用，但总体市场对欧洲及全球经济成长的担忧，又抑制了棉价。总体上多空因素交织，棉价陷入窄幅区间波动。 截止9月25日，ICE 12月期棉合约维持于77.29——72.43美分/磅之间运行，月K线上较前一月份下跌4.36美分/磅，跌幅为5.8%左右，持仓和成交量略有减少。郑棉主力1301合约呈冲高回落走势，最高价19985元/吨，最低19425元/吨，月K线较前一月份跌35元/吨，成交量和持仓量略有减少。 二、影响因素分析 （一）USDA：2012/13 年度全球棉花库存消费比再上调 9月12日，美国农业部（USDA）发布全球棉花供需预测报告，2012/13年度全球棉花期初库存1521万吨，较上次预测调增45万吨；产量2483万吨，调减2万吨；消费2342万吨，调减13万吨；期末库存1666万吨，调增40万吨。预计中国起初库存666万吨，较上次调增28万吨；产量675万吨，与上次持平；消费827万吨，调减22万吨；期末库存773万吨，调增29万吨。9月份的供需报告与8月份相比，小幅下调全球棉花产量，下调全球棉花消费量的幅度更大，上调了期末库存，9月份供需报告利空全球棉价。 从产量上看，2012年9月份美国农业部预测报告显示新年度全球棉花产量下降220万吨，其中美国棉花增产，中国和印度减产；从消费上看，新年度全球棉花消费量增加47万吨，其中中国棉花消费量下降，印度和巴基斯坦棉花消费量增加；从期末库存方面来看，全球棉花期末库存1666万吨，较去年上升190万吨，其中中国棉花期末库存增加135万吨。虽然新年度产量下降，销量上升，但期末库存上升更明显，供给充足，棉价难以走强。 （1公吨=4） 单位：百万包 期初库存 总供给 总消费 期末库存 产量 进口量 国内消费量 出口量 损耗 （2012/13年度）全球 69.88 114.03 36.6 107.55 36.6 -0.17 76.52 中国大陆 30.58 31 12 38 0.08 0 35.51 印度 7.67 24.5 1 21.5 3.5 0 8.17 美国 3.35 17.11 0.01 3.4 11.8 -0.04 5.3 巴基斯坦 3.06 9.7 2.4 11.25 0.5 0.03 0.03 巴西 7.99 6.1 0.05 4.25 4 -0.15 6.04 中亚 2.99 6.74 0.03 2.25 4.44 0.03 3.04 澳大利亚 3.31 4.25 0.04 4.2 -0.15 3.47 全球棉花库存消费比高达71%，其中中国棉花库存消费比93%，均创出历史新高。全球棉花供过于求的格局短时间内难以改观。 （二）新年度棉花生长采摘及收购、放储情况 1、我国棉花苗情 根据中棉所和国家棉花产业技术体系监测报告，棉区大部秋高气爽，气温高，光照充足；降雨大部正常，局部偏多。从8月15日至9月15日，棉区大部秋高气爽，气候适宜，温度高，降雨量正常但分布不均，光照充足。 分流域来看：长江流域大部气温较高，有利增结晚秋桃；受8月初“海葵”台风影响，加上9月多次雷雨天气过程，鄱阳湖秋桃减少，二次生长旺盛。黄淮平原虽然气温略低，但雨日天数不多，光照充足；受8月初“达维”台风影响，加上9月上旬华北平原东部降水仍偏多，棉田有积水，减产加重。黄土高原天气基本正常，气温高。西北内陆气温高，光照充足，降水少，成铃增，早熟性好，吐絮畅。苗情长势好于去年和常年，秋桃增，吐絮畅，早熟性好；烂铃少 。 长江中游和下游大部气候正常，生长快，秋桃增加，吐絮早；但麦（油）后棉花前期发育迟，后期长势旺，荫蔽重，田间湿度大，有烂铃，对品质有不良影响。鄱阳湖和安徽沿江因台风倒伏棉花，人工扶植根系遭受损伤，又因雨水多，二次生长偏旺，早秋桃减少，晚秋桃增加。 虽然黄河平原有阴雨天气，但雨日数不多，加上气温高，吐絮明显好于去年同期，烂铃少，腐烂程度也明显偏轻，整体品质明显提高。但因8月初“达维”台风导致上部脱落，加上9月上中旬华北大部雨日仍较多，特