看好白音华煤电项目的持续成长前景.PDF

金山股份 600396.SH 看好白音华煤电项目的持续成长前景 研究结论 陈舒薇 电力行业分析师 8621 ×6067 金山股份是辽宁当地以热电、风电为主的地区型发电商，业绩在供暖期及风 执业证书编号：S0860109061278 季具有明显季节性；09年完成控股股东的变更，中国华电以12.7亿元的对价 王晶 石油与化工行业首席分析师 收购金山大股东丹东东方新能源100%的股权，顺利完成入主金山。 执业证书编号：S0860200010013 2 倍于公司装机规模的机组投产，成长性显著：公司近几年积累的多个 投资评级 买入 增持 中性 减持 （首次） 在建项目约 152 万千瓦的权益装机将在今明 2 年集中投产，享有电网优 股价（2010 年12 月20 日） 9.68 元 先调度的大容量热电、上下游一体化的煤电联营等优质项目使金山发电 目标价格 15.00 元 规模大踏步前进的同时，盈利水平也将得到提升。 总股本/A 股（万股） 34060/34060 白音华为稀缺优质煤电一体化项目，将为公司持续带来可观收益：白音 A 股市值（百万元） 3372 华煤电项目为辽宁阜新市确认为全国经济转型试点市后为补偿日益枯竭 国家/地区 中国 的煤炭资源，在内蒙古找到的接续城市战略转移的项目。该项目由内蒙 行业 电力 古和辽宁两省共同牵头推进，利用内蒙古锡林郭勒盟白音华的煤炭优势， 报告日期 2010 年 12 月 21 日 配套建设电厂，电量直送辽宁省网，是以较低的煤炭成本享受较高的落 告 报 次 首 地电价的“直送电”盈利模式的优质稀缺项目。一期500万吨煤炭产量， 股价表现 配套 2 台 60 万千瓦的发电机组已经投产，明年有望贡献公司 EPS0.25 40% 金山股份 上证综合指数 元；二期同样规模的发电及煤炭开采项目已在积极进行前期准备，为公