上海“粳米“事件分析.pptVIP

上海“粳米事件”分析 1、梗概 2、有关粳米 上海“粳米事件”发生于1994年7月至10月间。当时粳米期货在上海粮油商品交易所上市交易，市场双方围绕国家宏观平抑粮价与自然灾害影响认识不同产生了严重的判断分歧，双方持仓不断扩大，出现期货价格上涨和多逼空迹象。十月国务院办公厅转发暂停粳米期货请示，粳米期价终于停盘，随即退出历史舞台。 粳米也是大米的一种，在中国各地均有栽培，种植历史已有6900多年，是中国饮食文化的特产之一。主要产于中国华北、东北和苏南等地。 2、有关粳米 粳米也是大米的一种，在中国各地均有栽培，种植历史已有6900多年，是中国饮食文化的特产之一。主要产于中国华北、东北和苏南等地。 3、背 景 （1）粮食流通体制 我国政府一向重视粮食安全。为保证城市的粮食供应，支持国家的经济建设和工业化发展，我国从1953年可是对粮食实行统购统销。然而统购统销只是作为计划经济时期的特定产物，因其是靠国家强制力维持粮食的供求平衡。1978年，中国开始实行经济体制改革，在农村实行了以联产承包责任制为内容的新的农业生产经营体制。萎缩农民修养生息，国家持续调减了粮食征购任务，提高了粮食收购价格，对征购以外的粮食实行超购加价。以此同时，国家还开放了粮食集市贸易，对粮食实行对渠道经营。 （2）粮食期货市场 1993年5月28日 在郑州粮食批发市场基础上建立郑州商品交易所（CZCE）,正式推出小麦（白麦）、大豆、玉米等期货交易品种，这标准着中国粮食期货市场的建立。 1993年6月30日 上海粮油交易所也开始小麦（花麦）、大豆、大米、旦油等粮食期货交易。此外，大连商品交易所推出了谷物期货交易。相继成立了一批引入期货机制的粮食批发市场，如芜湖大米批发市场等。 4、事件起因与经过 （1）最初 （2）导火线—南涝北旱 1993年6月30日，上海粮油商品交易所首次推出粳米期货合约。由于粳米现货市场发达，市场流通量大，因此是中国期货市场早期的重要品种之一。 1994年6月下旬至9月初，在南涝北旱的自然灾害预期减产的情况下，粳米期货价格第三次大幅上扬：从2050元/吨升到2300元/吨，涨幅17.1%；这样，在不足1年的情况下，粳米期货价格从1400元/吨涨到2300元/吨，涨幅高达71.4%。风险是不言而喻的，交易所和多空双方均认识到这一点，但是面对急剧增加的风险，在没有先例的情况下，出台临时政策更加重了事态的恶化。 （4）粳米期货惜零落 到10月22日，国务院办公厅转发了证券委《关于暂停粳米、菜籽油期货交易和进一步加强期货市场管理的请示》。传言得到证实，最后一个粳米合约以9412合约成交5990手、2541元/吨价格收盘后归于沉寂。 （3）多空对峙 到了7月初，上海粮油商品交易所粳米期货交易出现多空对峙局面。空方认为：国家正在进行宏观调控，加强对粮食的管理，平抑粮价政策的出台将导致米价下跌；多方则认为：进入夏季以来，国内粮食主产区出现旱涝灾害，将会出现粮食短缺局面，而且当时上海粳米现货价已达2000元/吨，与期货价非常接近。 5、 由果循因 首先，“粳米事件”的发生并非品种自身的问题。 其二，期货市场环境的不完善 其三，投资者过分投机 ① 期货市场操作、运作不规范 ②期货交易法律法规建设滞后 ③价格发现功能与回避价格风险功能无法体现出来 ④现货市场的市场化水平低 ⑤价格机制未得到充分发挥 套期保值主体参与不足，投机者相对过多，必然带来期货市场投机交易量远大于套期保值交易量，使投机气氛过浓。 6、由果所生 1、完善期货市场环境 2、对投资者的建议 ①加快《期货交易法》等衍生品交易的立法进程； ②大力加强衍生品市场公共信息建设； ③建立严密、严格的期货操作制度； ④积极培育和发展现货市场。 ①正确认识市场的价格发现功能。 ②注意搜索、研究、利用市场信息。 ③认真确认套期保值中的期货盈亏 ④仔细地研究、适应交割细则。 ⑤利用标准化仓单质押。 7、展望 随着期货市场环境的不断完善和投资群体的逐渐稳定乃至壮大，期货市场的功能正在被更多的人士认识并接受，特别是PTA企业，投资人士对更多种期货品的需求正在增大，于是恢复粳米等大品种期货交易的意愿越来越强烈，相信在不远的将来它们将重登期货市场的舞台，再现其光华。　　 资料来源：1、《粮食经济研究》吴志华等著; 2、《套利有招：期货市场操作指引》程峰等著; 3、《我国农产品期货市场存在的问题及对策研究》龚国光著， 南京农业大学学报（社