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南京财经大学会计学院 收益法的具体表现 年金法 * 南京财经大学会计学院 * 南京财经大学会计学院 [例]待估企业预计未来5年的预期收益额为100元、120万元、110万元、130万元、120万元，假定本金化率为10％，试用年金法估测待估企业价值。 * 南京财经大学会计学院 * 南京财经大学会计学院 分段法 * 南京财经大学会计学院 * 南京财经大学会计学院 [例] 待估企业预计未来5年的预期收益额为100万元、120万元、150、万元、160万元、200万元，并根据企业的实际情况推断；从第六年开始，企业的年收益额将维持在200万元水平上，假定本金化率为10％，使用分段法估测企业的价值。 * 南京财经大学会计学院 * 南京财经大学会计学院 折现率的确定 1、股本收益率的确定方法 即确定权益资产价值时的收益率 （1）资本资产定价模型（CAPM） 南京财经大学会计学院 市盈率乘数法 市盈率是上市公司每股股票价格与其每股收益额之比。 市盈率乘数法是利用市盈率作为基本参考依据，经对上市公司与被估企业的相关因素进行对比分析后得出被估企业价值的方法。 利用上市公司的市盈率作为乘数评估企业价值，还必须做适当的调整，以剔除被评估企业与上市公司间的差异。 * 南京财经大学会计学院 * 南京财经大学会计学院 例题 某企业拟进行整体资产评估，评估基准日为2004年12月31日。评估人员在同行业的上市公司中选择了9家可比公司，分别计算了可比公司2004年的市盈率。被评估企业2004年的净收益为5,000万元，采用市盈率乘数法评估企业整体资产价值的过程如下： 9家可比公司2004年的市盈率如下所示 可比公司 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 市盈率 16.7 12.3 15.0 16.5 28.6 14.4 50.5 17.8 15.1 南京财经大学会计学院 9家可比公司2004年平均的市盈率为20.77。但注意到可比公司C5和C7的市盈率明显高于其他可比公司，因此在计算平均市盈率时将它们删除。剔除可比公司C5和C7后的7家可比公司2004年平均的市盈率为15.40。因此确定市盈率乘数为15.40。 被评估企业价值＝5,000×15.40=77,000万元 知识回顾Knowledge Review 南京财经大学会计学院 －*－ 解: 所有实体性贬值及贬值率计算过程如下： 重置全价：150万元 可修复性损耗引起的贬值：16．5万元 不可修复性损耗引起的贬值： (150－16．5)×2／20＝13．35(万元) 实体性贬值：29．85万元 贬值率：（29．85／150）×100%＝19．9％ 南京财经大学会计学院 －*－ 超额运营成本的测算步骤 测算年超额运营成本 测算年净超额运营成本 据设备剩余寿命与折现率确定功能性贬值额 南京财经大学会计学院 －*－ [例题] 某一生产控制装置拟进行评估，其正常运行需7名操作人员。目前同类新式控制装置所需的操作人员定额为4名。假设被评估控制装置与参照物在运营成本的其他支出项目方面大致相同，操作人员人均年工资为12,000元，被评估控制装置尚可使用3年，所得税率为25%，适用的折现率为10%。试测算被评估控制装置的功能性损耗额。 南京财经大学会计学院 －*－ 根据上述资料，被评估控制装置的功能性损耗测算如下： （1）计算被评估控制装置的年超额运营成本额: (7－4)×12,000＝36,000元 （2）测算被评估控制装置的年超额运营成本净额: 36,000×(1—25%)＝27,000元 （3）将被评估控制装置在剩余使用年限内的年超额运营 成本净额折现累加，估算其功能性损耗额: 27,000 ×(P/A，10%，3)＝ 27,000 ×2.4869＝67,146元 南京财经大学会计学院 －*－ 测算设备功能性贬值时应注意的问题 参照物的选择。 确定评估值时是否需单独计算功能性贬值，如果需要单独计算，是否两类功能性贬值均需计算。 －*－ 经济性贬值及其测算 因设备利用率降低导致的经济性贬值的测算 －*－ [例题] 某产品生产线，根据购建时的市场需求，设计生产能力为年产1,000万件，建成后由于市场发生不可逆转的变化，每年的产量只有400万件，60%的生产能力闲置。经评估，该生产线的重置成本为1,500万元，实体性损耗额为300万元，功能性损耗额为150万元，规模经济效益指数为0.8，试求该生产线的经济性损耗额。 －*－ 具体计算过程如下： （1）扣除实体性损耗额和功能性损耗额