第9章 商业银行的证券投资管理.pptVIP

* 第九章 商业银行的证券投资管理 本章要点： 第一节 商业银行证券投资概述 第二节 商业银行证券投资的收益与风险 第三节 商业银行证券投资的一般策略 第四节 银行业和证券业的分离与融合 * 第一节 商业银行证券投资概述 商业银行证券投资的功能 获取收益（利息收入（表现形式）、资本利得） 管理风险（利率风险管理（组合调整、变现或转移）、分散风险（地域、期限）） 增强流动性（一级储备、二级储备、担保品） 管理风险资本（资本占用） 税收庇护（国债利息收入不计入应纳税所得额；一级市场认购的国债收入，可以抵补以前年度亏损，结余部分免征所得税） * 商业银行证券投资的种类 投资工具有两类： 货币市场：1年内到期、预期收益低、风险低、易变现；主要包括短期国库券，1年内到期的中长期政府债券、公司债、央行票据、回购协议、银行承兑汇票、商业票据。 资本市场：到期日超过1年、预期收益高、风险大、不易变现；主要包括1年以上的中长期政府债券、公司债、股票。 * 商业银行证券投资的种类 1．政府债券 政府债券有三种类型：中央政府债券（国库券和公债）、政府机构债券和地方政府债券（普通债券和收益债券） 。 2．公司债券 （１）抵押债券，是指公司以不动产或动产做抵押而发行的债券，如果债券到期公司不能还本付息，债务人就可以依法请求拍卖抵押品，将所得收入偿还债务人。 （２）信用债券，是指公司仅凭其信用发行债券。一般来说，只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行这种债券。 3．股票（德国、奥地利、瑞士等少数国家允许） * 4.商业票据（欧洲票据市场和美国票据市场） 5.银行承兑票据（安全性、流动性、收益性） 6.回购协议（收入为买卖差价） 7.央行票据 8.创新的金融工具（金融期权、金融期货、资产证券 化债券等） 9.我国商业银行证券投资的种类 　目前我国商业银行证券投资的可供选择有：国库券、国家建设债券、国家投资债券、国家特种债券、金融债券、企业债券、央行票据、回购协议和银行承兑票据。 * 证券组合的管理 1、确定管理标准与目标（考虑资产负债状况、资产集中度、利率风险、市场状况变动风险、管理能力与目标收益率） 2、对宏观经济与利率走势预测 3、列举证券组合所要考虑的因素 银行一般从以下几个方面来考虑其证券管理政策：确定控制利率敏感的证券投资需要（利率敏感性资产）；投资与流动性计划的协调（盈利与流动、二级市场的宽度和深度）；担保要求的评估（担保品要求）；风险头寸的评估（期限、资本）；预期收益率（持有期收益率）； 确定税收状况 （应税收入、免税收入） 4、银行管理层确定证券组合管理的基本政策与战略 银行需要确定证券组合的规模、投资工具与质量、证券期限政策与战略 5、选出证券投资组合管理的机构 * 第二节 商业银行证券投资的收益与风险 商业银行证券投资的收益 　　银行证券投资组合的收益体现为利息收入、再投资收入、资本利得、提供证券服务的手续费及作为证券经销商和做市商而获得的投标差价等形式。我们这里讲的证券投资收益主要是利息收入和资本收益。 　　证券的收益率一般可以用三种方法表示： 1、票面收益率（表明的收益率、表明的收益额、预扣利息额） 2、当期收益率（票面收益额/证券现行价格） 3、到期收益率（当期收益率加资本收益率） * 商业银行证券投资的风险 1.系统性风险和非系统性风险 （1）系统性风险（又称为不可分散风险）是指对整个证券市场产生影响的风险。其来源可能是战争、通货膨胀、经济衰退等多种外部因素。系统性风险波及市场上的所有证券，所以是不可能采用投资组合法加以分散的。 （2）非系统性风险是指存在于个别投资证券或个别类别投资证券的风险。它主要来源于个别证券本身的独立因素，如财产风险，信用风险等 ． * 2.内部经营风险和外部风险 内部经营风险是由企业经营状况、管理水平等多种因素引起的，主要包括个人风险，财产风险，经营风险和责任风险（债券发行企业） 外部风险是指由于社会投资环境的变化，引起证券持有人受损失的可能性。主要包括：信用风险，市场风险（市场供需、分散投资），利率风险，购买力风险和流动性风险。 商业银行证券投资的风险 * 商业银行证券投资风险的测度 1.风险测度的标准差法的计算公式为： 标准差反映了不同证券风险的大小，既包括系统风险，也包括非系统风险，标准差越大，其所对应的概率分布的离散程度也就越大，投资组合的可能收益就越偏离期望收益，预期收益实现的可能性就越小，投资损失的可能性就越大；标准差越小，其所对应的概率分布的离散程度就越小，投资组合的可能收益就越接近期望收益，预期收益实现的可能性越大，投资损失的可能性就越小。 = * 2．β系数法 β系数法主要是衡量证券的系统性风险，