补充资产出售及证券化.pptVIP

Z组债券在CMO之早期不收任何现金，并将其应计利息转计为本金，等到其他各组都被清偿后才可收取本息之现金流量 在本例中，Z组虽有10%的利息可领，但都先拨给A组， Z组的应收利息则以每月复利累计滚入本金。 残值组证券（R组债券），来自于超额担保的部分。而其收益则来自于：1）、超额服务利差，指住宅抵押贷款利率扣掉服务费与债券利率之后所剩余的利差；2）、超额担保，指住宅抵押贷款价值超过发行的债券总价值的部分；3）、收支之间的再投资收益 R组债券给与投资者对CMO中的超额抵押物和现金流量再投资收入的要求权 转付证券——剥离式抵押支持证券 特点是将同一贷款组合收到的本金和利息在投资者间进行不均衡的分配 纯本金组principal only,PO与纯利息组interest only,IO为FNMA的一项发明。 FNMA将住宅抵押贷款转付证券应收本息切成两部分，购买PO的投资者可得到该转付证券本息中的本金部分；购买IO投资者可得到转付证券本息中的利息部分。 其他资产的证券化——资产担保证券 汽车贷款 信用卡应收账款 工商业贷款 垃圾债券 利率可调整的抵押贷款等 根据产生现金流的资产类型不同，人们常常把资产证券化产品划分为资产支持证券（asset-backed securities，简称ABS）和住房抵押贷款证券（mortgage-backed securities，简称MBS）。与MBS相比，