报酬及风险-财务管理中和基本统计概念.pptVIP

報酬與風險 第一節 財務管理中的基本統計概念 衡量報酬與風險所應用之基本統計觀念 平均數(Average) 算術平均數(Arithmetic Average) = 幾何平均數(Geometric Average) G = 期望值(Expected Value) E(X) = X為間斷型隨機變數 E(X) = X為連續型隨機變數 變異數(Variance) 與標準差(Standard Deviation) 變異數：一群數值與其算術平均數之差異平方和的平均數 標準差：變異數的平方根就是標準差 第一節 財務管理中的基本統計概念 共變異數(Covariance) 用來衡量兩群體間是否具有相關，以及相關方向 公式：Cov = 相關係數(Correlation Coefficient) 公式： 圖例 第一節 財務管理中的基本統計概念 第二節 報酬的衡量 報酬的基本觀念 定義：是指投資人從事投資活動，扣除原始投資額後所 得到的金錢報償，分成實際報酬(率)、預期報酬(率)、與必要報酬(率) 計算報酬 報酬金額 總報酬金額 = 股利收入 + 資本利得（或資本損失） 單期報酬率 股利收益率= 資本利得收益率= 股票投資報酬率= = 多期報酬率 算術平均報酬率 幾何平均報酬率 第三節 風險的衡量 風險的基本觀念 風險(Risk)是指投資損失的可能性 風險的計算 報酬率的變異數 報酬率的標準差 風險與報酬的關係 依據投資者的風險承受度可分成： 風險趨避 (Risk Averse) 風險中立 (Risk Neutral) 風險愛好 (Risk Love) 風險溢酬/貼水 (Risk Premium) 第四節 系統風險與非系統風險 預期報酬與非預期報酬 實際報酬 = 預期報酬 + 非預期報酬 R = E(R) + U 系統風險 (Systematic Risk) / 市場風險 (Market Risk) 系統風險的影響遍及整個市場，此外，系統風險也無法藉由投資多角化來分散風險 非系統風險 (Non-systematic Risk) 是由發生在個別公司、產業的特殊事件所造成，只會影響單一資產或一小群資產，而非系統性風險可藉由分散投資來降低或消除 第五節 貝他係數 系統風險與貝他係數 市場投資組合 (Market Portfolio) M = W1 × X1 + W2 × X2 + …… + Wn × Xn = 貝他係數之意義 理論上係指個別證券預期報酬率相對於市場投資組合報酬 率的變動程度 貝他係數之衡量 迴歸模式即個別證券與市場在報酬上的共變數除以市場報 酬率的變異數 第七節 投資組合的報酬與風險 投資組合的基本概念 投資組合(Portfolio)意指由一種以上的證券或資產構成的集 合，是資金分配的結果 投資組合的預期報酬 公式： 投資組合的風險水準 投資組合風險公式： 第七節 投資組合的報酬與風險 投資組合包含兩種證券（證券A、B） 投資組合包含三種證券（證券A、B、C） 投資組合包含N個證券 變異數矩陣 (Variance – Covariance Matrix) 證券間的相關性與投資組合風險之關係 第七節 投資組合的報酬與風險 風險分散效果之數學模型推導 = 變異數風險 + 共變數風險 建構最小變異數投資組合 = 建構零風險投資組合 第八節 效率前緣 不存在無風險性資產時 在既定的風險下，找到一個投資組合預期報酬是最大的 在既定的報酬要求下，找到一個投資組合的風險是最小的 第八節 效率前緣 當存在無風險性資產時 第九節 證券市場線 證券市場線 根據報酬對風險比率(Reward to Risk Ratio)相等原則，市場上所有資產必須有相同的報酬對風險比率 ?A, B 資本資產定價模式 (The Capital Asset Pricing Model) 證券市場線的移動 第十節 效率市場假說 效率市場假說 效率市場的型態因為資訊內容不同，可區分為以下三種 弱式效率市場 (