投资方案及比较及选择.pptVIP

独立方案（单一方案）经济评价——绝对经济效果检验 例2 某公司拟购买设备，现有4种具有同样功能的设备，使用寿命均为10年，残值均为0，初始投资和年经营费用如下表（ic=10%），试问该公司选择哪种设备在经济上更为有利？ 解： ACa=3000（A/P,10%,10)+1800=2288 ACb=3800（A/P,10%,10)+1770=2388 ACc=4500（A/P,10%,10)+1470=2202 ACd=5000（A/P,10%,10)+1320=2134 由于设备D费用年值最小，故选择设备D较为有利。 也可以用费用现值法。 * 10 A方案 49 10 0 1 2 B方案 12 60 10 0 1 2 10 0 1 2 (B－A)方案 12-10=2 60-49=11 △IRRB-A 满足 －11＋2（P/A, △IRRB-A，10）＝0 则用试差法求得，△IRRB-A＝12.6% 4、差额内部收益率 * 用△IRR 法比较多方案的步骤 * ① 增设０方案，投资为０，收益也为０。将方案按从小到大的顺序排列：０，Ａ，Ｂ，Ｃ。 ② 将Ａ方案与０方案进行比较。差额内部收益率ΔIRR（Ａ－０）满足 则求得 所以Ａ为当前最优方案。 ③ 将Ｂ方案与当前最优方案Ａ进行比较。差额内部收益率△IRR（B－A）满足 则求得 所以Ｂ为当前最优方案。 ④ 将Ｃ方案与当前最优方案Ｂ进行比较。差额内部收益率△IRR（C－B）满足 则求得 Ｂ仍然是当前最优方案。 ⑤ 因所有方案比较完毕，所以Ｂ方案为最优方案。 解：用差额内部收益率法重做以上例。 关于寿命期相同互斥方案比较结论： 在对互斥方案进行比选时，净现值最大准则（以及最小费用准则）是正确的判别标准。 差额净现值法可用来检验差额投资的效果，即增加的那部分投资是否合理，但不能表明全部投资是否合理。因此，在运用差额净现值法时，首先必须确定作为比较基准的方案的绝对经济效果是好的（结论与净现值法一致）。 一般不直接采用内部收益率指标，而采用差额投资内部收益率指标。因为差额投资内部收益率指标的比选结论在任何情况下都与净现值法所得出的结论是一致的。 第五章 投资方案的比较和选择 主要内容 5.1 投资方案的相互关系与分类 5.2 互斥方案的比较 互斥方案比较原则 增量分析法 产出相同寿命相同的互斥方案的比较 产出不同寿命不同的互斥方案的比较 寿命不同的互斥方案的比较 学习要点 互斥方案的比较方法： 产出相同、寿命相同（年度费用法）； 产出不同、寿命相同（投资增额净现值方法、投资增额收益率方法）； 寿命不同（最小公倍数、研究期法）； 资本预算约束下：独立方案互斥化法 引言 多方案的比较和选择是指对根据实际情况所提出的各个备选方案，通过选择适当的经济评价方法和指标，对各个方案的经济效益进行比较，最终选择出最佳投资方案。 多方案比选中不仅要考虑单方案的经济可行性，还要考虑项目群的整体最优。另外，并不是任何方案之间都是绝对可以比较的。 多方案的比较和选择不仅涉及经济因素，而且还涉及技术因素以及项目内外部环境等其他相关因素（如产品质量、市场竞争、市场营销等），只有对这些因素进行全面地、系统地调查、分析和研究，才能选出最佳方案，做出科学的投资决策。 5.1 投资方案的相互关系与分类 一、方案的相关性 1.概念：从经济角度看，如果一个有确定现金流量模式的项目方案被接受或被拒绝直接影响到另一个具有一定现金流量模式的项目方案被接受或被拒绝，这两个方案就是经济相关的。 2、影响项目方案的经济相关的因素 （1）资金的约束 资金筹集数量的限制 资本成本的约束 （2）资源的限制 （3）项目的不可分性 （1）、资金的约束 企业要求其投资的收益率要大于企业的资本成本率。 （2）.资源的限制 企业所能调动的资源是有限的，除第1条的资本有限外，其他生产要素，如土地、自然资源、企业家才能、人力资源等也都是有数量限制的。 由于资源的限制导致不可能实施所有可行的项目。 （3）.项目的不可分性 一个项目作为一项资产总是完整地被接受或被拒绝，不可能将一个完整的项目分成部分项目来执行。因此，由于资金是定量分配，接受一个大项目方案往往会自动排斥接受若干个小项目方案。 有些情况下，一个项目有若干个相互关联的子项目组成，如果每个子项目的费用和效益相互独立，那么该项目就具有可分性，每个子项目应被视为一个单独项目。 二、 方案的分类 按方案相互之