第八章货币市场.pptVIP

逆回购 从交易发起人的角度出发,凡是抵押出债券,借入资金的交易就称为进行债券正回购交易；凡是主动借出资金,获取债券抵押的交易就称为进行逆回购交易。 作为回购交易当事人的正、逆回购方是相互对应的,有进行主动交易的正回购方就一定有接受该交易的逆回购方。由此,我们可以简单地说:正回购方就是抵押出债券,取得资金的融入方；而逆回购方就是接受债券质押,借出资金的融出方。 回购市场 回购交易是货币市场品种,因此期限很短,主要满足短期融资,通常以天计,为期一天的为”隔夜”(OVER NIGHT),最长的不过一年. 目前在银行间债券市场上开展的债券回购交易品种主要有1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、12个月共11个品种。 从回购交易的起源看,回购交易一开始就与中央银行操作密切相关 . 央行正、逆回购操作属于货币政策这一宏观范畴 ,对市场的资金供给和利率等都有影响. 按照国际惯例,央行通常在市场成员中选取一些资金实力雄厚、信誉良好、交易活跃的商业银行,证券公司或信托公司来作为对手方,通过招投标方式进行正、逆回购交易。 央行公开市场正、逆回购操作的作用与影响 : 1、影响市场资金的充裕程度 2 、影响短期市场利率 3、影响投资者的心理预期 一、回购协议的定义与分类 回购协议是指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券临时性地售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回；同时买方也承诺在日后将买入的证券售回给卖方。 回购协议根据期限不同分为隔夜、定期和连续性三种合约。 二、回购协议的收益与风险 （一）回购协议的收益 回购协议的收益为： （二）回购协议的风险 回购协议具有信用风险和利率风险。 信用风险是指由于回购协议的卖方到期不履行按价购回的协定，或买方到期不愿将证券卖回给卖方而给对方带来损失的可能性。 利率风险则是指由于市场利率的变动而导致所持有的抵押品的市值发生变动的可能性。 三、回购市场的组织结构 回购市场的参与者由金融机构、企业、政府和中央银行等。 中央银行参与回购交易的目的不是为了赚取利润或获得资金支持，而是利用回购协议来贯彻货币政策，实施公开市场操作，调控货币供应量。 四、我国回购市场简介 我国回购市场主要开展以国债为抵押品的回购交易。 （一）我国国债回购市场的发展历程 我国国债回购业务的试点始于1991年。 （二）市场结构 目前我国的国债回购市场大致可分为四种类型： （1）上交所和深交所的市场 （2）各地证券交易中心的市场 （3）上述市场之外通过交易者直接联系达成交易的市场 （4）银行间回购市场 第八章 货币市场 货币市场是指以短期金融工具为媒介进行期限在一年以内 （包括一年）融资活动的交易市场，又称短期资金市场或短期 金融市场。根据市场中投资工具的不同，货币市场可分为同业 拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和回购市 场等子市场。 第一节 同业拆借市场 同业拆借是金融机构之间相互融通资金的一种金融业务。 同业拆借市场又称同业拆放市场，是指银行与银行之间、银行与其他金融机构之间进行短期临时性资金拆入拆出的市场。 一、同业拆借市场的形成 同业拆借市场的形成源于银行之间运用存于中央银行的准备金而进行的余额调剂。1921年美国纽约货币市场上联邦储备银行会员之间的准备金头寸拆借是最早出现的正式同业拆借活动。 二、同业拆借市场的主要交易及其关系人 同业拆借的两个主要交易类型包括头寸拆借和同业借贷。 头寸拆借是指金融同业之间为了轧平头寸，补足存款准备金或减少超额准备进行的短期资金融通活动。 同业借贷是指金融同业间因为临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂。 同业拆借的关系人可以由拆出方和拆入方构成，也可以由拆出方、拆入方和经纪商构成。 三、同业拆借的期限及利率 同业拆借的期限最短的只有一天，最长可达一年。 同业拆借的利率有两种： 一种是由拆借双方协定，而不通过公开市场竞价来确定。 另一种是拆借双方借助经纪商通过市场公开竞价确定。 拆借利率一般要低于再贴现率。 四、同业拆借的运作程序 五、我国同业拆借市场的发展历程及现 状 （一）起步阶段：1986年～1991年 （二）高速发展阶段：1992年～1995年 （三）完善阶段：1996年至今 第二节 票据贴现市场 票据贴现就是持票人在需要资金时，将其持有的未到期的商业票据，经过背书转让给商业银行并支付利息，商业银行从票面金额中扣除利息后，将余额支付给持票人的行为。 一、票据贴现的范围和种类 （一）票据贴现的范围 首先是未到期票据， 其次是必须以合法的商品交易为基础。 （二）票据贴现的种类 1、贴现 贴现是汇票的持票人将已承兑的未到期的汇票转让给银行，银行按贴现率扣除自贴现日起到到期日为止的贴息后付给持票人现况的一种行为。 2、