房地产开发融资渠道分析及展望.docxVIP

房地产开发融资渠道分析及展望 一、房地产融资渠道概述 房地产行业作为资金密集型行业，融资方式可分为两大类：一类是间接融资，主要是银 行贷款；二类是直接融资，包括四小类：一是传统债券类，二是私募股权和?IPO、再融资在 内的传统股权类，三是非标类，主要模式为信托、券商资管通道、私募基金等；四是创新型 融资方式，以房地产资产证券化为代表，主要产品为?ABN、ABS?及?REITs。 2006～2009?年，房地产行业以间接融资(包括银行贷款及非银机构贷款)为主;房地产企 业自筹及直接融资资金包括自有资金、股票融资、债券融资、房地产信托、国内其他融资和 海外其他融资等,呈现出多元化的特点。 2010?年以后直接融资(包括股权融资、债券融资、非标融资及资产支持证券融资等)逐 渐取代间接融资渠道，成为房地产企业的主要融资来源。 二、2006?年以来房地产行业各发展阶段及其主要融资工具变化 1.2006～2009?年，银行贷款为房企主要融资渠道，国内股权融资昙花一现，公司债券 开始兴起 2006～2009?年，我国房地产投资年增长约?30%，房地产企业融资需求旺盛，而当时我国 房地产融资体系主要是以银行信贷为主的单一格局，导致信贷规模暴增。 由于融资渠道过度单一，导致房地产业的发展严重依赖于银行信贷政策，并带来银行贷 款结构风险。此时，恰逢美国金融危机，促使监管机构开始严控房地产开发贷款，房