公司理财第八章习题答案.docxVIP

投资组合 投资中?x?的百分比 投资中?Y?的百分比 1 50 50 2 25 75 3 75 25 投资组合 r 1 10.0% 5.1% 2 9% 4.6% 3 11% 6.4% 第八章?风险与收益 3.马克?哈里维茨打算对两种股票?XY?进行投资，他估计?X?的收益为?12%，y?的收 益为?8%，X?的收益标准差为?8%，Y?为?5%，两者收益的相关系数为?0.2. （a）计算下列投资组合的期望收益和标准差（b）绘出由?X （a）计算下列投资组合的期望收益和标准差 （b）绘出由?X?和?Y?所能构成的投资组合集 示这一条件下其投资机会的变化。当他可以借进贷出时，其普通股投资组合中 对?XY?的投资比例为多少？ 答案：b.作出下图，其中三个点为?a?中所列出的三种组合，另外两点为对?X?百分之百 答案： 的投资何对?Y?百分之百的投资 c.见下图，最好的投资机会在那条直线上，由图所示，最好的投资机会为投资 组合?1，即投资?50%在?X?上，投资?50%在?Y?上。 A B 期望收益（%） 15 20 标准差（%） 20 22 两种股票收益的相关系数 0.5 4. 某人将其基金的?60%投资于股票?A，其余的投资于?B,他所投资的股票前景如下： （a）??其投资组合的期望收益与收益的标准差是多少？（b）?如果相关系数为?0 （a）??其投资组合的期望收益与收益的标准差是多少？ （c）?某人的投资组合与完全投资于股票?A?相比，孰优孰劣，还是无法比较？ B?相关系数=0 标准差=14.88% 相关系数=-0.5 标准差=10.76% C?他的投资组合更好一些。因为这个组合由相对更高的期望收益和较低的方差。 8 国库券的利率为?4%，市场组合的期望收益为?12%，根据资本资产定价模型， （a）如图?8-7?那样作图，展示期望收益随贝塔的变动情况 （b）市场风险溢酬为多少？ （c）贝塔为?1,5?的投资要求的收益为多少？ （d）如果贝塔为?0.8?的投资组合的期望收益为?9.8%，该投资是否具有正?NPV （e）如果市场期望股票?X?能有?11.2%的期望收益，其贝塔为多少？ a, b.市场溢酬=0.12-0.04=0.08 c d. 因为市场的机会成本万为?10.4%，而这个投资的预期收益为?9.8%，所以这个项 目有负的净现值。 e. 11.伯西瓦对长期公司债券有?1000?万美元的投资，该债券投资组合的期望年收 益率?9%，年标准差为?10% 财务顾问阿曼达建议伯西瓦考虑一个对严格追踪标准普尔?500?指数的指数基 金进行投资。已知指数的期望收益为?14%，标准差为?16% （a）假设伯西瓦将其全部资金投入指数基金和国库券的组合，他能否在不改变 投资组合风险的情况下，提高其期望收益？ （b）伯西瓦对公司债券的投资组合与指数基金进行等额投资，这样投资是否更 佳？假设债券投资组合和指数基金的相关系数为?0.1. a 投资组合由两部分构成，1?代表的是无风险的国库券，2?代表的是标准差为 16%的市场债券。要使两个投资组合的标准差为?10%。则 他可以在不改变投资风险的情况下提高投资收益。 b.在?1.2?投资比例都为?50%的情况下 这样的投资组合确实更好一些。他的期望收益上升至?11.5%，而标准差下降至 9.85%。 1.?在脚注?4?中，我们注意到最小风险投资组合是?80.5%投资于埃克森美孚， 19.5%投资于可口可乐，试证明之。 对于两种债券的投资组合 将?X2=1-X1?代入， 此式为?X1?的一元二次等式，图像方向向下，将此式对?X1?求导，得 将 ， ， 代入