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第八章 企业整体资产评估 ; 你认为最有价值的企业？请说出你的理由。;史蒂夫·乔布斯 Steve Jobs 美国 1955-2011;比尔·盖茨 Bill Gates 美国 1955-;小托马斯·沃森 Thomas Watson Jr. 美国 1914-1993;亨利·福特 Henry ford 美国 1863-1947;大幅度地降低汽车成本 T型车刚出现的1908年，价格是$850，1926年为$290 社会需求的猛增，又进一步刺激了汽车工业的飞速发展 1903年—第一年生产汽车—产量1700辆 1914年—装配线满负荷时—猛增到30万辆 1923年—本国总产量达190万辆，占世界汽车总产量 44％ 劳动生产率???幅度提高 1908年—514分钟（8.56小时）/车 1913年—2.3分钟/车 1914年—流水生产线1.19分钟/车 推动了世界汽车工业的进步 汽车全面普及，成为必不可少的生活用品;宝洁公司概况;联合利华概况;价格策略;联合利华 宝洁 ;联合利华VS宝洁;两个公司共同之处： 一品多牌策略 　 这种模式既克服了单一模式的缺陷，又可不断创立新的名牌，起到区别商品的特点、品质或档次的作用。采用这种模式的另一个好处是有利于在企业内部建立竞争机制，各生产单位创立各自的品牌独立参与市场竞争不依靠一块牌子生存。 　 一品多牌营销战略可以避免公司定位混淆 我们比较这些公司商品，就会发现它们会出现在我章们生活的各个方面，有日用品，有化妆品，甚至还有食品。消费善者并不会觉得这些品牌有什么关联性。因此，如果公司在推出每善个品牌时都强调其所在企业，必然会对消费者造成混淆。 一品多牌营销战略可以避免失败品牌的不良影响 如果企业的某种品牌失败被迫退出市场，也会因为和企业有太大关联而对企业造成不良影响。因此淡化企业名称，强化企业品牌不是没有道理的，这是依据企业的具体情况而定的。;一、环境，或行业 二、企业经营能力，或管理层能力和治理结构 三、公司的积累和物质力量的多少 ;资本;金融经济学家给企业价值下的定义是：企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。扩大到管理学领域，企业价值可定义为企业遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有与企业利益相关者（包括股东、债权人、管理者、普通员工、政府等）均能获得满意回报的能力。我们也可以把它理解成，企业给予其利益相关者回报的能力 。 企业价值是可以通过其经济定义（货币）加以计量的。 贴现率的指的是将未来资产折算成现值(present value)的利率。; 企业价值评估从本质上讲是对企业这个资产综合体的持续获利能力的评定估算。 企业价值评估是现代市场经济的产物，它是适应频繁发生的企业改制、公司上市、企业购并和跨国经营等经济活动的需要而产生和发展的。 企业的价值主要有以下几种类型： 1.持续经营前提下的价值 企业作为收益性资产整体的持续经营价值。 2.破产清算前提下的价值 有序出让时的交易价值。是指组成企业的单项资产分别有序出售的市场交换价值，以正常的价格转让。 被迫清算时的交易价值。是指组成企业的单项资产分别被迫清算的市场交换价值，以低于正常价转让。;中国并购业务的需求 科技创新型中小企业的并购重组需求 中小型制造企业的并购重组业务需求 新兴行业中的并购重组业务需求 国有企业面临转型的行业 ;科技创新型中小企业的并购重组需求 例如，汽车车载设备制造商、移动通讯服务的内容提供商、软件服务提供商等。这些企业缺乏经营管理人才、而且行业过窄导致其规模很难发展壮大，企业到达一定规模后无法继续发展，有较强的出售意愿；反之，与其开展业务合作的大型企业，则有较强的意愿希望兼并这些企业，以便获得相应的技术。 中小型制造企业的并购重组业务需求 制造企业的经营优势来源于规模，而中小型制造企业不具备规模优势。这些企业发展到一定阶段后面临着较大的经营压力。这种情形下，同行业的大企业有兼并中小企业的需求，通过兼并获得规模优势、利用统一采购、统一营销、统一物流、协同化的客户管理来获得成本的降低。这些行业内存在着较大的并购重组中介业务的市场潜力。;新兴行业中的并购重组业务需求 在国家政策扶持和经济发展需求的影响下，一些新兴行业获得了较大的发展，例如快递行业、新能源行业、网络信息服务行业、城乡金融行业等。投资者受政策的影响，一拥而上进入这些行业，导致行业内企业数量严重过剩。市场竞争的基本规律表明，若干年后，这些行业内经过