管理会计第八章长期投资决策.pptVIP

（三）现值指数法 现值指数法的决策规则： 在方案的采纳与否决策时， 当PI≥1时，方案可行；否则不可行。 在多方案比较选择时， 应选择PI大的可行方案。 CUMT （四）内部收益率法　 内部收益率的决策规则： 在方案的采纳与否决策中， 当计算出的内部收益率≥该项目所要求的必要报酬 率或资金成本时，项目可行，反之则不可行。 在多方案选择中， 应选内部报酬率大的可行方案。 CUMT [例8-9] 仍用例5资料，计算A、B方案的内部收益率。 解： A方案的内部收益率估计： NPV（10%）=50×P/A（10%,5）-200=50×3.7908-200=-10.46 NPV（9%）=50×P/A（9%,5）-200=50×3.8897-200=-5.52 NPV（8%）=50×P/A（8%,5）-200=50×3.9927-200=-0.37 NPV（7%）=50×P/A（7%,4）-200=50×4.1002-200=5.01 运用插值法求IRR。 IRR=7.93%＜10% CUMT B方案的内部收益率估计： NPV（10%）=21.21 NPV（12%）=9.12 NPV（14%）=-1.95 运用插值法求IRR IRR= 13.65%＞10% 从内部收益率指标来评价，A方案不可行，B方案可行 CUMT （五）外部收益率法 外部收益率法的决策规则同内部收益率法。 优点：它是按统一的贴现率计算各年的净现金流量形成的增值，可避免非常规方案的多个内部收益率问题，又可弥补上述内部收益率指标的不足。 CUMT [例8-10] 仍用上例资料，计算A、B方案的外部收益率。 解： A方案的外部收益率计算： 50×F/A（10%，5）=200×（1+ERR）5 50×6.1051=200×（1+ERR）5 ERR=8.8% B方案的外部收益率计算同理。 30×（1+10%）4+50×（1+10%）3 +80×（1+10%）2 +90×（1+10%）1+50×（1+10%）0=200×F/P（ERR，5） =200×（1+ERR）5 ERR=12.24% 也可用插值法求出ERR。 从外部收益率来评价，A方案＜10%，不可行，而B方案＞10%，可行。 CUMT 第四节????????长期投资决策方案的对比与选优 独立方案是指之间存在着相互依赖关系，不能相互取代的方案，如企业生产既需要机器设备，同时也需要厂房，两者之间相互依赖，但又不能相互取代。 互斥方案是指有取必有舍，不能同时并存的方案，如A设备与B设备的使用价值相同，则选择了A设备就不能选择B设备。 对不同关系的投资方案进行对比与选优，分别有其相适用的评价方法。 CUMT 一、独立常规方案的对比与选优 1．净现值法 （1）净现值≥0，说明该方案可实现的投资收益率大于或等于所用的折现率（要求达到的最低收益率或资金成本），经济上可行；反之亦然。 （2）原投资额相同，净现值越大的说明可实现的投资收益率越高。 2．内部收益率 （1）方案的内部收益率≥要求达到的最低收益率，经济上可行；反之亦然。 （2）内部收益率越大，说明可实现的投资收益率越高。 CUMT 二、独立非常规方案的对比与选优 非常规方案是指在建设和生产经营年限内各年的净现金流量在开始年份出现负值，以后各年有时为正值、有时又为负值，正、负符号的改变超过1次以上的投资方案。 非常规方案可能得出多个内部收益率，为判别其经济上是否可行带来困难。一般用净现值法和外部收益率法来决定方案的取舍。 CUMT [例8-9] 某个投资方案的净现金流量见表8-5，要求达到的最低收益率为20%。 年　份 净现金流量 0 ?-6 400 1 40 000 2 -40 000 解：两个内部收益率25%和400%，均大于20%,方案可行。 NPV(20%)=40000×0.8333－40000×0.6944－6400 =－844（元）＜0，方案不可行。 两种方法评价结论相互矛盾。 按