西方金融理论.docVIP

传统西方金融理论概述 货币本质理论 了解 1）货币金属论：货币就是贵金属，是一种商品，一种财富；它必须具有金属内容和实质价值，而且这种价值是由其内涵的金属价值决定的。 2）货币名目论：完全否定货币的商品性，否定货币具有实质的价值，认为货币不过是一种符号，是一种票券，是一种筹码，是一个名目上的存在。 ⒉传统的货币数量论：反应货币流通量与一般价格水平之间关系的理论。即商品价格水平与货币数量成正比，货币价值与货币数量成反比。 1）甘末尔的学说——理论渊源。（最早正式研讨了信用对物价的影响） ⑴数量论公式：M 流通中的货币总量 R货币的平均流通速度 P商品的平均价格 N交易的商品总量 E商品的平均交易次数 ⑵一般物价与货币量的变动呈正比例变动关系。 2）现金交易数量论——交易方程式 ⑴费雪交易方程式：M货币数量 V货币流通速度 T商品的交易数量 物价水平P ⑵结论：M与P之间存在着同比例、同方向的 变动关系。且M是主动的，P是被动的。 3）现金余额数量论——剑桥方程式（着眼于货币的贮藏手段职能，不注重货币流通速度） ⑴马歇尔观点：由实质余额（愿意用货币形式保持的实物价值）决定的现金余额（根据这种实质余额的价值以保持相应的通货数额）是影响货币价值和商品价格的决定性因素。即人们愿意用货币形式保持的实物价值越小，则货币价值越小，而物价就越高。 ⑵庇古 福利经济学之父 ①M是名义货币供应量 R是以一定量小麦代表的社会总资源或总财富 π是以小麦价格所代表的单位货币的价值（ π=1/P） K是总资源或总财富中愿意以货币形式保有的的比例 ②结论：单位货币的价值决定于以货币形式保存的实物价值与货币数量的比率。短期，KR已定，价格水平P（=1/π）与名义货币供应量同方向同比例变化。 ⒊魏克赛尔的理论（货币经济理论） 1）利率理论。将利率区分为货币利率（金融市场借贷活动中实际形成并用以计算借款人应付利息的利息率）与自然利率（借贷资本的需求与储蓄的供给恰恰一致时的利率，大致相当于新投资的预期收益率的利率）。 2）货币均衡理论。整个社会经济是否稳定要看自然利率和货币利率的关系。 ⑴若两者一致时，货币就是中立的，由货币均衡可以得到经济均衡。 ⑵若货币利率低于自然利率即预期利润率，两者之间的差额就形成了一种超额利润，从而刺激企业家扩大生产。 ⑶若货币利率高于自然利率即预期利润率，企业家会无利可图 货币需求理论 ⒈凯恩斯的流动偏好理论 1）凯恩斯的理论体系：以解决就业问题为核心。其基本理论观点是：社会的就业量取决于有效需求（指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的总需求，其大小主要取决于消费倾向、资本边际效率、流动偏好等三大基本心理因素及货币数量）。 ⑴消费倾向：指消费在收入中的比例。因为消费的增加往往赶不上收入的增加，呈现边际消费倾向递减的规律，这就会引起消费需求的不足。 ⑵投资需求是由资本边际效率（增加一笔投资所预期可以得到的利润率，会随着投资的增加而下降）和利息率（取决于流动偏好和货币数量）这两个因素决定的。 ⑶流动偏好是指人们愿意用货币形式保持自己的收入或财富这样的一种心理因素。人们对货币的流动偏好越强，利息率就越高，而高利率则会阻碍投资。 2）货币需求（特定时期公众能够而且愿意持有的货币量）的动机与构成 ⑴交易动机：指个人生活上或厂商业务上为应付日常支出而对货币的需求。 ⑵预防动机：指人们为了预防紧急支出而须持有一定货币的需求。 ⑶投机动机：指人们预期利率将上升为获取证券投资收益而保留一定量货币的需求，侧重于货币价值储藏职能。 货币的交易需求和预防需求（特征：相对稳定，可以预计；货币主要作为交换媒介；对利率不太敏感；它们是收入的递增函数）取决于经济发展状况与货币收入水平这两个因素，投机需求（特征：难以预测；货币主要作为贮藏手段；对利率非常敏感；它们是利率的递减函数）受心理因素影响很大。 3）凯恩斯的政策主张：反对降低工资的经济政策，主张膨胀性的经济政策；主张运用税收政策和赤字财政、公债政策、投资国有化刺激投资和消费。 ⒉现代凯恩斯学派的货币需求理论 1）政府需求扩张动机是新剑桥学派的独创。 2）平方根定律（认为交易性货币需求与利率也有相关关系） P73 ⑴平方根公式： T=未来预计的交易支出总量 C=每次变换的现金额 b=每次变现的手续费 i=市场利率 M手持现金余额 ⑵结论：当交易量与手续费增加时，最适度的现金余额就会上升；当利率上升时，下降。 3）立方根定律：预防动机的货币需求与利率呈反方向变化。 4）托宾的资产选择理论——风险收益分析法 P79 ⑴选择的