2020年期权年度投资策略分析报告：后市可期.pdfVIP

南华期货研究 NFR 2020 年期权年度报告 大“权”在握 后市可期 摘 要 当前上证50、沪深300 估值均处于历史中等偏低水平。临近年末，宏观经济数据亮眼。 随着中美贸易磋商取得实质性的进展，权益市场的风险偏好出现了明显的修复。12 月政治局会 议和中央经济工作会议也为明年股票市场的走强打下了坚实的基础。中央将明年的经济基调定 位在“稳”上，不仅仅指稳增长，更强调风险可控的稳，这一定调让市场对明年经济出现显著 下滑的担忧有所缓解。近期，股票市场的流动性亦出现了明显的改善。流动性积极的第一个信 号来自于北上资金的流入。临近年末，融资融券规模屡创新高。 波动率方面，50ETF、沪深300 股指、300ETF 波动率均处于历史低位，近期随着股市上 涨，市场热情有所提高，波动率有所回升，但仍处于历史十分位值以下。 展望明年，沪深 300 股指大概率震荡上行，同时上证50 估值偏低，未来会进一步修复。 根据基本面和波动率的情况来看，股市基本面长期向好，波动率也会有所上升，我们建议投资 者构建期权牛市价差策略。 今年是商品期权快速发展的一年，年初上市了玉米、棉花、天然橡胶三个品种，年末上市 了铁矿石、PTA、甲醇、黄金