跨国企业并购案例.pptVIP

5.4 跨国企业并购 一个企业通过兼并其竞争对手的途径而成为巨型企业是现代经济史上一个 突出现象. 著名经济学家,诺贝尔奖获得者斯蒂格利茨曾说,没有一个美国大公司不是通过某种程度,某种方式的兼并而成长起来的. 在近 20 年间,伴随 着跨国公司的迅速扩张, 企业并购已跨越国界, 进而引发全球性的跨国并购浪潮, 并对世界经济产生了不可估量的影响. 中国企业要引进来,还要走出去 2004 年联想并购 IBM PC 部, 2005 年中海油竞购尤尼科失败, TCL 集团海外扩张的困境， 再到今天吉利收购沃尔沃等海外并购事件的发生,使得国际并购正为越来越多的人关注. 中国企业如何“走出去” 经过多年的实践,跨国并购已经成为中国企业走出去的主要方式, 中国企业的对外跨国并购虽然取得了不少实质性的进展,但尚属初级阶段. 面对新形势下的跨国并购浪潮,中国企业显然缺乏必要的全方位准备,因此对跨国并购进行深入的研究,对于中国企业正确制定战略和对策,灵活运用跨国并购理论,通过跨国并购方式走出国际化经营之路,具有重要的意义. 一、 跨国并购的基本内涵 跨国并购(Cross-border Mergers Acquisitions)的概念是由企业并购概念引申扩展而来的. 从经济发展的历史进程上看,跨国并购是在企业国内并购的基础上发展起来的,是企业国内并购在世界经济一体化过程中的跨国延伸. 但是,跨国并购涉及到两个或两个以上国家的企业及其在国际间的经济活动, 因而它的内涵及其对经济发展的影响也与一般的企业并购完全不同. （一）跨国并购的基本概念 一国企业为了某种目的,通过一定的形式和支付手 段,把另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来. 跨国并购是国内企业并购的延伸,涉及到两个以上国家的企业,两个以上国家的市场和两个以上政府控制下的法律制度的并购. “一国企业”、 另一国企业 “一国企业”或称“母国（ home country ）企业”,是并购发出企业或并购企业,一般实力强大的跨国公司成为跨国并购的主体； “另一国企业”或称“东道国（ host country ）企业是被并购企业,也叫目标企业. （二）并购的形式 跨国兼并 ：在当地企业和外国企业的资产和业务活动被融入一家新的实体或并入已经存在的企业； 跨国收购：收购一家现有的当地企业或外国子公司的控股股份。 在总的跨国并购交易次数中，只有不到3%的数量属于兼并，尽管许多交易在名义上仍冠以兼并；其余的都属于收购性质。 跨国兼并与跨国收购的区别 1.在跨国兼并中，被并公司的法律实体地位已经不存在； 而在跨国收购中，被购公司的法律实体地位还存在。 2.跨国兼并的最终结果是两个或两个以上的法人合并成为一个法人； 而跨国收购的最终结果不是改变法人的数量，而是改变被收购企业的所有权归属。 跨国兼并的两种形式之一 1跨国合并（Gross-border Consolidation）: 或者译为跨国新设兼并或跨国平等兼并，是指两个公司并为一体，即不存在谁吃谁的问题，也没有被并方和兼并方的区别。并购后，双方的法律实体地位都不存在，而以新的名字取而代之。 这种并购一般采取换股收购的方式进行，而且往往属于友好并购。一般存在于实力相当的公司并购中。 实例 英国石油和美国阿莫科公司平等并购后，双方的法律实体地位都不存在了，而以新的公司名称英国石油—阿莫科公司（BP-Amoco）取而代之。 德国戴姆勒-奔驰和美国的克莱斯勒合并后的公司名称为戴姆勒-克莱斯勒公司 跨国兼并的两种形式之二 跨国吸收兼并：有主并公司和被并公司，主并公司存续下来，被并方则丧失了法律上的实体地位。并购后，主并方承担被并方的债权和债务。 这种并购多出现在实力相差悬殊的并购交易中。 跨国收购的形式 跨国收购：收购一家现有的当地企业或外国子公司的控股股份,即 10%以上的股权. 1.全部股权收购: 100%; 2.多数股权收购: 50~99%; 3.少数股权收购:10%~49%.  思考 全部股权收购与跨国吸收兼并 是否为同一种并购？ 二、跨国并购类型 （一）分类 作为一种复杂的跨国经营行为,跨国并购可以按不同划分标准进行分类, 主要从并购双方的行业相互关系划分,可以分作横向并购,纵向并购和混合并购三种. 1. 横向跨国并购 是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购. 其主要目的是确立或巩固企业在行业内的优势地位,消除重复设施,实现规模经济. 2．纵向跨国并购 是指两个以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生 产阶段的企业之间的并购, 是生产, 销售的连续性过程中互为购买者和销售者 (即 生产经营上互为上下游关系)的企业之间的并购. 其主要目