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审计所声誉能有效降低上市公司权益资本成本吗？ ——基于信号理论的研究 张学勇 何姣 陶醉 摘要：本文利用我国A 股在2002 年至2012 年间的1541 家样本公司的权益资本成本 的数据，实证研究审计所声誉对上市公司权益资本成本的影响及其内在机理。本文 发现，审计所声誉的确能够帮助公司降低权益融资成本，这一影响不仅在统计意义 上显著，也在经济意义上显著。本文基于信号理论对以上结论进行了说明：审计所 声誉首先作为一个信号讯息，向市场上传递出被审计单位财务报告的信息披露程度 较高、财务报告水平具有高质量的信号。这一信号有助于降低信息不对称，改善逆 向选择现象，进而降低上市公司融资成本。 关键词：审计所声誉 权益资本成本 信号理论 ※张学勇，中央财经大学金融学院副教授，副院长，邮政编码：100081；电子邮箱：zxy_616@163.com ； 地址：北京市海淀区学院南路39 号中央财经大学； ※何姣，中信银行重庆分行 ※陶醉，中央财经大学金融学院 审计所声誉能有效降低上市公司权益资本成本吗？ ——基于信号理论的研究