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投资学原理杭 行第四章 资产组合理论第一节：资产组合的收益与风险一.资产组合的收益二.资产组合的风险1.举例2.证券组合风险的一般讨论组合的方差：其中，,为相关系数， 为协方差证明推广：由n个证券组成的证券组合的方差为第二节：资产组合的效率边界与资产的最优配置一.风险资产组合的效率边界分三种情况讨论1.ρ=1时的效率边界（为连接两种资产的直线）即： 与 为线性关系证明：（1）式 其中，当 时， ， （2）式?将（2）式代入（1）式可得：整理可得：=+可见， 与 为线性关系且：当=1时（即投资组合仅包含A资产时） （由 得到）即为图中A点（100%A）同理可得100%B点连结这两点为ρ=1时的效率边界2.ρ=-1时的效率边界∴完全负相关，意味着A和B所携带的风险方向完全相反，不但可以对冲，使组合的风险降至最小，甚至可以使组合的风险降为0。（1）=0的情况下的组合：即：∵∴整理可得： ，此时，组合风险为0（2）若 ，则 整理可得： ，代入整理可得：(3).同理可证，当