2008年浙江省证券投资学教学研讨会（高教社主办）.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * （1）理论基差 金融工具现货价格与期货理论价格 之差。来自持有成本。在期货合约到期 前必然存在。 （2）价值基差 金融期货市场价格与理论价格之 差。来自期货价格高估或低估，在市 场均衡条件下为零。 2. 持有成本 持有现货金融工具直至特定交割期（期 货合约到期日）必须支付的净成本。 因购买现货金融工具而付出的融资成本 减去持有现货金融工具取得收益后的差额。 影响基差的主要因素：（持有成本） 现货价格 — 到期时为应付交割而购买现货 所需资金 利率 — 持有现货所占有的资金成本 期限 — 对资金成本的影响 3.金融期货单利定价模型 购买现货持有至期货合约到期日与购买 期货至到期日实物交割，结果一样。 （1）考虑购买现货成本 S+S·r(T–t)= F （2）考虑现货持有期间收益 S+S(r–y)(T–t)= F 其中： F— 期货价格 Ｓ—