北京大学经济学院-期货与期权市场(欧阳良宜).pptVIP

Dr. Ouyang * 4.H 示例 例：90天期的短期国债报价8.00，问其现金价格是多少？实际收益率是多少？ 例：短期国债期货报价为96.00，问实际交割时买方应付金额为多少美元/100面值? Dr. Ouyang * 4.5 欧洲美元期货合约 欧洲美元 处于美国境外的美元存款都可以称为欧洲美元。 由于不受美联储的监管，其借贷利率比美国本土稍高。 London Inter-Bank Offer Rate 报价 现金价格＝10,000×[100-0.25×(100-期货报价)] 欧洲美元期货与短期国债期货 前者必须以现金结算，后者可以用现货交割。 前者的交割品实际上是利率，而后者是贴现率。 Dr. Ouyang * 4.6.1 久期（持期，duration） 定义 债券现金流对应时间的加权平均值。 计算公式 B为债券的当期价格 D为久期 Ci为i期的现金流 y为到期收益率 ti为当前时点到i期的时间长度。 Dr. Ouyang * 久期的特性 债券价格对利率变动的敏感程度。 零息债券 久期等于其到期期限。 附息债券 久期肯定小于其到期期限。 期限越长的债券，久期与到期期限相比越小。 息票率越高的债券，久期与到期期限相比越小。 Dr. Ouyang * 久期 图片来源：I 零息债券 附息债券 Dr. Ouyang * 债券价格的变动 连续利率变动 实