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第 7章 创业融资 【核心问题】创业者为什么难以融到资金？ 创业者可以从哪里获得资金？ 如何确定融资的需求量？ 为什么要准备创业计划书？【学习目标】了解创业融资难的相关理论 掌握创业融资的主要渠道及差异了解不同融资方式的差异 了解融资的过程 案例：华为公司融资模式华为公司的融资模式.doc创业企业融资模式探讨华为公司的融资模式.doc---华为公司的融资模式.doc以深圳市华为技术有限公司为例1.高利贷帮助企业渡难关2.员工持股成为公司资金的蓄水池3.成立各种具有融资性质的合资公司为企业的快速发展奠定了基石4.通信设备买方信贷成为公司腾飞的翅膀5.出售非核心业务帮助企业度过寒冬钱是有的，关键是到哪里去找——《小企业的有效管理》提到的融资秘诀 【引导案例】 ：我的三次创业融资故事 郑海涛：1992年清华大学计算机控制专业硕士毕业后，在中兴通讯公司工作了7年。从搞研发到做市场，从普通员工到中层管理人员。但是具有强烈事业心的他并不满足于平稳安逸的工作。在经过一番市场调查后，2000年他带着自筹的100万元资金，在中关村创办以生产数字电视设备为主的北京数码视讯科技有限公司。 100万元的资金很快用光。郑海涛只得捧着周密的商业计划书，四处寻找投资商，一连找了20家，都吃了闭门羹——投资商的理由是：互联网泡沫刚刚破灭，选择投资要谨慎；况且数码视讯产品还没有研发出来，投资种子期风险太大，因此风险投资商们宁愿做中后期投资或短期投资，甚至希望跟在别人的后面投资。 2001年4月，公司研制的新产品终于问世，第一笔风险投资也因此有了着落。清华创业园、上海运时投资和一些个人投资者共投260万人民币。【引导案例】 ：我的三次创业融资故事 2001年7月，国家广电总局为四家公司包颁发了入网证，允许它 们生产数字电视设备的编码、解码器。包括北京数码视讯有限公司。在当时参加测试的所有公司中，数码视讯的测试结果是最好的。也正是因为这个原因，随后的投资者蜂拥而至。7月份清华科技园、中国信托投资公司、宁夏金蚨创业投资公司又对数码视讯投了450万元人民币。在公司取得快速发展之后，郑海涛现在已经开始筹划第三次 融资，按计划这次融资的金额将达2000万人民币。郑海涛认为，一个企业要想得到快速发展，产品和资金同样重要，产品市场和资本市场都不能放弃，必须两条腿走路，而产品与资本是相互促进、相互影响的。郑海涛下一步的计划是通过第三次大的融资，对公司进行股份制改造，使公司走向更加规范的管理与运作。此后，公司还计划在国内或者国外上市，通过上市进一步优化股权结构，为公司进军国际市场做好必要的准备。【引导案例】 ：我的三次创业融资故事 请思考： 该公司获得资金的渠道有哪些？ 试分析郑海涛为什么三次融资都能成功？ 你从上述故事中学到什么经验？ 7.1 创业融资难的原因创业者面临的最大问题是什么？广州青年企业家协会2004年的一项专题调查显示：45％的被调查者认为创业遇到的最大问题是“缺乏资金”，32％的人认为“缺乏项目”。 创业企业缺少甚至没有资产。无法进行抵押。创业企业没有可参考的经营情况。可口可乐公司即使在一夜之间倒闭，也能让公司在一夜之间再建立起来。 创业企业的融资规模相对较小。从贷款规模比较，对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右。 创业融资难的理论解释 不确定性从创业活动本身来看，面临非常大的不确定性。创业企业的不确定性比既有企业的不确定性要高的多，创业企业缺少既有企业所具备的应付环境不确定性的经验，尚未发展出以组织形式显现出来的组织竞争能力信息不对称与创业者相比，投资者则处于相对信息劣势的地位。投资前的信息不对称可能导致逆向选择；投资后的不对称则与道德风险有关 一个真正的创业者首先要具备克服困难的信心；创业者也应该感谢融资的困难，因为它使很多有创业想法的人在一开始就退出了创业的赛场，那些不畏惧困难的创业者已经获得了首回合较量的胜利。 化解融资难题，创业者需要了解创业融资的特点和融资渠道。 7.2 面向创业的融资渠道按融资对象可分为：私人资本融资指创业者向个人融资，包括创业者自筹资金；向亲朋好友融资；个人投资资金即天使资金机构融资指创业企业向相关机构融资，包括银行贷款，主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款；创业投资资金；中小企业间的互助机构贷款；通过发行股票公开上市融资；企业间的信用贷款政府背景融资指政府推出的针对创业企业的各种扶持资金及政策，主要包括政府专项基金、税收优惠、财政补贴、贷款援助等融资渠道私人资本融资创业企业具有的融资劣势，使他们难以通过传统的融资方式如银行借款、发行债券等获得资金，所以私人资本成为创业融资的主要组成部分美国《有限公司》杂志调查的500强企业（Inc 500）的创业资金主要来源私人资本融资根据世界银行所属的国际金融公司(1