第9章证券投资价值分析.pptVIP

第9章证券投资价值分析; 9.1债券内在价值分析 9.1.1债券价值评估假设条件 假定各种债券的名义和实际支付金额都是确定的，尤其是假定通货膨胀的幅度可以精确地预测出来，从而使我们对债券的估价工作可以集中于时间的影响上。在这一假定的基础上，再考虑债券估价的其他因素。; 9.1.2 一年付息一次附息债券的估价公式 附息债券是市场上最典型的债券，即固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。对于按期付息的附息债券来说，其预期货币收入有两个来源：到期日前定期支付的息票利息和票面额。其必要收益率也可参照可比债券确定。其价格决定公式为： ;9.1.3半年付息一次债券的估价 对于半年付息一次的债券来说，由于每年会有两次利息支付，因此，在计算其价格时，要对上一公式进行修改。第一，年利率要被每年利息支付的次数除，即由于每半年收到一次利息，年利率要除以2。第二，时期数要乘以每年支付利息的次数。用公式表示如下： ;9.1.4一次还本付息债券的定价模型 在我国发行过到期一次性还本付息债券，对于一次还本付息的债券来说，其预期货币收入是期末一次性支付的利息和本金，必要收益率可参照可比债券得出。其价格决定公式为： ;9.1.5贴现债 贴现债券也是一次还本付息债券，只不过付息是在债券发行的时候，还本是在债券到期之时按面值偿还，所以可把面值视为贴现债券到期的本息和。参照上述一次还本付息