第4章.资本成本与结构.pptVIP

融资决策要解决的问题;美国和日本非金融企业1980—1995融资结构;; 第六章 资本成本与资本结构; ; ;;1、总体经济条件 ; ;1、单项资本成本 2、加权平均资本成本 3、边际资本成本; 例：某企业发行面额500万元的10年期债券，票面利率为12%，每年付息，到期还本，发行费用率为5%，公司所得税税率为33%，若该债券的市场价格分别为500万元、600万元、400万元发行，计算该债券的资本成本。 ;提示：若想计算的更为准确，应从债权人的投资收益出发：;例子：某企业某年实现息税前利润为300万，应付利息为10万元。 若税前支付，应交所得税=（300－10）×25%=72.5万 企业的净利润=300-10- 72.5 =217.5万 若税后支付，应交所得税=300×25%=75万元 企业的净利润=300-75-10=215万; ; 式中：Pn─第n年末应偿还的本金 P0 ─债券的发行价格 f ─债券的发行费用率 K─所得税前的债券成本 t ---所得税率 Kb─所得税后的债券成本;不考虑资金时间价值 Kb---债务资本成本 Ib---年利息 t ---所得税率 fb ---债务筹资费率 ; 例：某企业发行面额500万元的10年期债券，票面利率为12%，每年付息，到期还本，发行费用率为5%，公司所得税税率为33%，若该债券的市场价