05期货的基础知识.pptxVIP

第5讲 期货概述第5讲 期货概述远期交易者经常遇到的一些难题情形1：商品供求双方为了回避货物价波动的风险，事先对货物的未来交易签订合同，即便买卖双方已经建立长期的供求关系，为了避免交易上的纠纷，每次签订远期交易合同都要在详细审查定度每一条款上花费时间、精力和金钱。 情形2：商品供求双方签订了远期交易合同，在合同到期执行前，由于商品市场价格的变动，如果其中一方违约得到的利益大于遵守协议所获得的收益，就会出现信用风险。因商品价格变化而得利的一方不惜撕毁合同，直接在市场上交易商品，获取更多的利润。情形3：当远期合同中包含的权利与义务的关系出现转让的主观要求时，会遇到市场无法对远期合约的交易进行合理的定价以及合同条款对转让的约束问题，客观上很难找到合同的受让方，最终影响合约的正常履行。主要内容主要内容期货合约的定义期货合约的交易机制期货交易的功能期货交易的优缺点1 期货的定义及交易机制2 商品期货3 期货市场的发展概况期货合约的产生于发展我国期货市场的产生与发展我国期货市场的展望商品期货概述商品定价交易品种合约规模交割日期交割方式1. 期货定义及交易机制（1） 期货合约的定义期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。期货价格是合约中唯一的变量！ 合约的标准化合约规模：合约规模是指每一合约中交割资产的数量，又称为交易单位。 最小变动价位：又被称为刻度，是指由交易所规定的、在进行金融期货交易时买卖双方报价时所允许的最小变动幅度。 每日价格最大波幅限制：又称为“涨跌停板”，是指当日某金融期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度，达到该幅度则暂停该期货合约的交易。交割月份：是指期货合约到期交割的月份。最后交易日：是指期货合约可以进行交易的最后日期，在此之前，期货交易的交易方可以平仓了结自己的头寸。 交易品种黄大豆1号交易单位 10吨/手报价单位 元（人民币）/吨最小变动价位 1元/吨涨跌停板幅度每吨不高于或低于上一交易日结算价格的4%合约月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午9：00—11：30下午1：30—3：00最后交易日合约月份的第十个交易日交割日期最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延）交割等级级标准品：三等黄大豆，替代品：一等、二等、四等黄大豆（转基因大豆不能用于交割）交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5％交割方式集中交割交易代码Y大连商品交易所表1 大连商品交易所大豆期货合约交易手续费不超过6元/手 上市交易所农产品期货商品期货金融期货黄金期货按标的物不同，金融期货可分为金属与能源期货外汇期货利率期货股价指数期货标的物是股价指数。例如：美国的道·琼斯股票指数DJI、标准·普尔500种股票指数SP500、标准·普尔100种股票指数SP100、英国的金融时报工业普通股票指数FT100、香港的恒生指数HKI、日本的日经指数Nikke225等标的物是外汇，如美元、欧元、英镑、日元、澳元、加元等。标的资产是价格依赖于利率水平的金融工具，如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货。■ 期货合约的种类2002年07月芝加哥商业交易所的SP500股指期货的主要规定条款名称具体规定合约标的合约乘数报价单位最小变动价位每日价格最大波动限制合约月份交易时间最后交易日交割日期头寸限制最低交易保证金交割方式交易代码SP500股票指数每点250美元指数点0.10个指数点，相当于每份合约25美元不超过上一交易日结算价±5%3、6、9、12月美国中部时间上午8:30--下午3:15交割月的第三个星期五之前的星期四，遇法定节假日顺延交割月的第三个星期五任一交易商持有的所有交割月的合约形成的净头寸不超过20,000份合约合约价值的10%现金交割IFback1. 期货定义及交易机制（2）期货合约的交易机制集中交易和统一结算保证金与逐日结算制度期货交易的结束方式买卖交易所清算机构会员经纪商会员经纪商买方…卖方…买方…卖方…■交易所包揽了所有的清算工作，它的介入给整个交易过程带来诸多的便利 对期货交易进行撮合、处理、登记、确认、结算、协调和提供担保； 收取保证金，在每一笔期货合约成交后成为交易的另一方当事人，即对于每一个期货出售者，清算机构是买进者；对于每一个期货购入者，清算机构则是卖出者。由于所有已成交的期货合约实际上都转化为清算会员与清算机构之间的合同或契约关系，因此客户所面临的信用风险或违约风险基本被消除。 芝加哥商品交易所(CBOT)1. 期货定义及交易机制期货交易所期货交易所是一个进行标准化期货合约交易的有组织的场所。期货交易实行会员制度。非会员要参与金融期货的交易必须通过会员代理；会员主要是投资银行、经纪公司与自营商。交易所会员又称席位，