高级财务管理第三章公司财务战略管理21.ppt

3．4 企业投资战略管理 5、行业结构分析法（简要介绍） 3．4 企业投资战略管理 （三）投资战略方案的评价与选择 利用净现值法、内含报酬率法等动态决策方法。 影响投资战略方案评价与选择的因素主要包括： ①市场因素；②生产因素；③财务因素；④竞争因素；⑤宏观经济政治因素；⑥人员因素。 3．4 企业投资战略管理 四、投资战略的实施与控制 1、分析战略变化 2、分析组织结构 3、分析组织文化 4、选择战略实施方式 5、战略实施与控制 3．5 股利分配战略管理 一、股利分配战略的特点与内容 股利分配战略就是依据企业战略的要求和企业内部环境的变化，对股利分配所进行的全局性和长期性谋划。 3．5 股利分配战略管理 一、股利分配战略的特点与内容 1、股利分配战略的特点（与股利决策或股利政策相比） （1）从企业全局出发考虑； （2）关注股利分配对企业长期发展的影响； 3．5 股利分配战略管理 一、股利分配战略的特点与内容 2、股利分配战略要解决的问题主要是： ①股利支付比率； ②股利的稳定性； ③通过股利分配所要传达给投资者的信息。 股利支付的计量 （略） 股利支付率，是指公司在一定期间向股东支付的现金股利与当期税后利润之比。它反映了在公司当期实现的净利中支付股利所占的百分比。 每股股利，是指公司当年现金股利支付额与流通在外普通股股数的比值，反映每一股份的股利收益。 股利收益率，是指公司每股股利与每股股价的比值，反映股东单位投资的获利能力。 3．5 股利分配战略管理 股利支付的程序（略） 1．股利宣告日，是指公司董事会公告股利支付的日期。公告中将宣布股利支付方式、支付金额、股权登记日、除息日和股利支付日期。 2．股权登记日，也称除权日，是指有权领取当期股利的股东资格登记的截止日期。 3．除息日，是指投资者为获得股利而必须购买股票的日期。在除息日之前的股票交易都是含息的，除息日始，股票交易不含息，股利权与股票相分离，新购入股票的投资者不能分享股利。除息日是在股权登记日的次日。 4．股利支付日，是指公司向股东支付股利的日期 3．5 股利分配战略管理 二、企业股利战略环境分析 （一）外部环境分析 （二）内部环境分析 （三）股利政策的限制因素 （三）股利政策的限制因素 法律性限制 契约性限制 公司内部限制因素 股东意愿 股利政策的限制因素 法律性限制 1．防止资本侵蚀的规定 要求公司股利的发放不能侵蚀资本，即公司不能因支付股利而减少资本。 2．留存收益的规定 它规定公司股利只能从当期的收益和过去累积的留存收益中支付。 3．无力偿还债务的规定 无力偿还债务有资不低债 ，陷入财务上的困难，而无力偿付到期债务。如果公司已经无力偿付到期债务或因支付股利将使其失去偿还能力，则公司不能支付现金股利。 契约性限制 主要表现为：除非公司的盈利达到某一水平，否则公司不得发放现金股利；或将股利发放限制在某一盈利额或盈利百分比之上。 限制性条款要求公司保持某一特定的财务状况和管理结构。这主要有： （1）限制动用以前的留存收益进行未来股息的支付； （2）当企业营运资本低于一定标准时，不得向股东支付股利； （3）当企业的利息保障倍数（息税前利润/利息支出，反映获利能力对债务偿付的保证程度）低于一定的标准时，不得向股东支付股利。 公司内部限制因素 1．变现能力 公司现金股利的支付能力，在很大程度上受其资产变现能力的限制。 2．筹资需求/投资机会 公司的股利政策应以其未来的投资需求为基础加以确定。 3．筹资能力 公司股利政策也受到其筹资能力的限制。考虑其筹资能力，而且还要考虑其筹资的成本以及筹资所需要的时间。 4．盈利的稳定性 一个公司的盈利越稳定，则其股利支付率也就越高。 3．3 企业筹资战略管理 三、企业筹资战略管理的战略生成 （一）筹资能力的分析与开发 2、筹资能力的开发 （1）提高盈利能力，改善资金结构。 （2）提高对金融机构的交涉能力。 （3）增强企业领导和资金筹措人员不断开发利用新的融资渠道和工具的能力。 （4）扩大企业影响，提高企业信誉。 （5）促进产融结合。 （6）制定有效的企业战略。 3．3 企业筹资战略管理 三、企业筹资战略管理的战略生成 （二）筹资结构的战略生成 1、资本结构： ---企业各种资本的构成及其比例关系，有广义和狭义之分。 广义指全部资金来源的结构（包括长期资本、短期负债）； 狭义指长期资本的构成及其比例关系。 3．3 企业筹资战略管理 三、企业筹资战略管理的战略生成 （二）筹资结